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                                                                      <kbd id='TGIZKi0NluoRXGt'></kbd><address id='TGIZKi0NluoRXGt'><style id='TGIZKi0NluoRXGt'></style></address><button id='TGIZKi0NluoRXGt'></button>

                                                                              <kbd id='TGIZKi0NluoRXGt'></kbd><address id='TGIZKi0NluoRXGt'><style id='TGIZKi0NluoRXGt'></style></address><button id='TGIZKi0NluoRXGt'></button>

                                                                                      <kbd id='TGIZKi0NluoRXGt'></kbd><address id='TGIZKi0NluoRXGt'><style id='TGIZKi0NluoRXGt'></style></address><button id='TGIZKi0NluoRXGt'></button>

                                                                                              <kbd id='TGIZKi0NluoRXGt'></kbd><address id='TGIZKi0NluoRXGt'><style id='TGIZKi0NluoRXGt'></style></address><button id='TGIZKi0NluoRXGt'></button>

                                                                                                  株洲工业设计

                                                                                                  株洲工业设计

                                                                                                  ag平台_[通告]PR株城发:株洲市都市建树成长团体有限公司跟踪评级陈诉

                                                                                                  作者:ag平台日期:2018-07-11 08:53浏览次数:871

                                                                                                  [通告]PR株城发:株洲市都市建树成长团体有限公司跟踪评级陈诉

                                                                                                  时刻:2017年06月30日 20:07:23 中财网

                                                                                                  [告示]PR株城发:株洲市都会确立生长集体有限公司跟踪评级陈述


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司跟踪评级陈诉


                                                                                                  主体恒久名誉

                                                                                                  跟踪评级功效:AA+评级瞻望:不变
                                                                                                  前次评级功效:AA+评级瞻望:不变
                                                                                                  债项名誉

                                                                                                  名称额度存续期
                                                                                                  跟踪评
                                                                                                  级功效
                                                                                                  前次评
                                                                                                  级功效
                                                                                                  11株城发/ 2011/11/10

                                                                                                  11株城发债
                                                                                                  15亿元
                                                                                                  2021/11/10
                                                                                                  AA+ AA+

                                                                                                  13株城发债
                                                                                                  16亿元
                                                                                                  2013/10/16
                                                                                                  AA+ AA+

                                                                                                  /PR株城发1 2020/10/16
                                                                                                  14株城发 2014/6/20-

                                                                                                  MTN001
                                                                                                  10亿元
                                                                                                  2019/6/20
                                                                                                  AA+ AA+

                                                                                                  15株城发
                                                                                                  8亿元
                                                                                                  2015/3/10-
                                                                                                  AA+ AA+
                                                                                                  MTN001 2020/3/10
                                                                                                  16株洲城建
                                                                                                  8亿元
                                                                                                  2016/9/05-
                                                                                                  A-1 A-1
                                                                                                  CP001 2017/9/05

                                                                                                  跟踪评级时刻:2017年 6月 26日
                                                                                                  财政数据

                                                                                                  项目 2014年 2015年 2016年
                                                                                                  2017年
                                                                                                  3月
                                                                                                  现金类资产(亿元) 40.97 66.86 51.08 54.93
                                                                                                  资产总额(亿元) 410.98 527.37 565.29 598.54
                                                                                                  全部者权益(亿元) 195.02 247.05 253.91 256.72
                                                                                                  短期债务(亿元) 14.89 35.00 34.75 28.31
                                                                                                  恒久债务(亿元) 154.89 160.72 197.07 209.65
                                                                                                  所有债务(亿元) 169.78 195.72 231.82 237.96
                                                                                                  调解后所有债务(亿元) 174.41 227.87 261.54 271.10
                                                                                                  业务收入(亿元) 20.06 22.77 30.32 8.33
                                                                                                  利润总额 (亿元) 3.42 3.09 3.55 0.67
                                                                                                  EBITDA(亿元) 5.87 6.59 7.68 -
                                                                                                  策划性净现金流(亿元) 9.62 9.77 11.85 2.89
                                                                                                  业务利润率(%) 17.28 16.62 15.96 14.32
                                                                                                  净资产收益率(%) 1.65 1.10 1.17 -
                                                                                                  资产欠债率(%) 52.55 53.15 55.08 57.11
                                                                                                  所有债务成本化比率(%) 46.54 44.20 47.73 48.10
                                                                                                  调解后所有债务成本化比率(%) 47.21 47.98 50.74 51.36
                                                                                                  活动比率(%) 243.75 247.99 286.94 257.86
                                                                                                  所有债务/EBITDA(倍) 28.93 29.68 30.20 -
                                                                                                  调解后所有债务/EBITDA(倍) 29.72 34.55 34.07 -


                                                                                                  注:1.调解后所有债务=所有债务+其他活动欠债+恒久应付款中有
                                                                                                  息部门;2.公司 2017年一季度财政报表未经审计

                                                                                                  1 “13株城发”于 2016年送还第一期本金 4.00亿元,送还后债券
                                                                                                  简称改观为“PR株城发”。


                                                                                                  评级概念

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司(以下简
                                                                                                  称“公司”或“株洲城发团体”)是株洲市本级
                                                                                                  重要的都市基本办法和公用奇迹成长商,包袱了
                                                                                                  株洲市重要的阶梯桥梁、市政工程及民生公司的
                                                                                                  建树运营使命。连系伙信评估有限公司(以下简
                                                                                                  称“连系伙信”)对公司的跟踪评级反应了跟踪
                                                                                                  期内,公司资产局限保持稳步增添,收入程度快
                                                                                                  速晋升,当局支持一连有力。同时,连系伙信关
                                                                                                  注到公司利润总额对当局补贴的依靠水平高,债
                                                                                                  务局限上升较快及将来投资局限大等身分也许
                                                                                                  对其名誉程度发生倒霉影响。


                                                                                                  将来,跟着株洲市都市建树的稳步推进,
                                                                                                  经济后续成长势头精采。受益于株洲市当局对
                                                                                                  公司在资源、资金等方面的一连支持,公司偿
                                                                                                  债手段有望加强。连系伙信对公司的评级瞻望
                                                                                                  为不变。


                                                                                                  综合思量,连系伙信维持公司的主体恒久
                                                                                                  名誉品级为AA+,评级瞻望为不变,并维持 “11
                                                                                                  株城发/11株城发债”、“ 13株城发债 /PR株城
                                                                                                  发”、“14株城发MTN001”、“15株城发MTN001”

                                                                                                  的名誉品级为AA+,“16株洲城建CP001”的信
                                                                                                  用品级为A-1。


                                                                                                  上风

                                                                                                  1.
                                                                                                  跟踪期内,株洲市地区经济和财务收入进
                                                                                                  一步增添,公司外部成长情形精采。

                                                                                                  2.
                                                                                                  公司资产局限稳步增添,收入程度获得提
                                                                                                  升,当局对公司支持一连有力。

                                                                                                  存眷

                                                                                                  1.2016年,株洲市当局债务率高,总体当局
                                                                                                  债务承担重。

                                                                                                  2.公司主业公用奇迹属微利行业,公交票价、
                                                                                                  水费价值等均由当局牵制,城建类项目具
                                                                                                  有公益性,自身红利手段偏弱,利润首要
                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  说明师来历于财务津贴。



                                                                                                  李苏磊黄琪融张建飞3.跟踪期内,公司债务局限增添较快,债务
                                                                                                  邮箱:lianhe@lhratings.com 承担有所加重;且公司将来打算投资局限
                                                                                                  电话:010-85679696 较大,外部融资需求保持较高程度。

                                                                                                  传真:010-85679228
                                                                                                  地点:北京市向阳区开国门外大街
                                                                                                  2号
                                                                                                  中国人保财险大厦
                                                                                                  17层(100022)
                                                                                                  网址:

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  声明


                                                                                                  一、本陈诉引用的资料首要由株洲市都市建树成长团体有限公司(以
                                                                                                  下简称“该公司”)提供,连系伙信评估有限公司(以下简称“连系伙信”)
                                                                                                  对这些资料的真实性、精确性和完备性不作任何担保。


                                                                                                  二、除因本次评级事项连系伙信与该公司组成委托相关外,连系伙信、
                                                                                                  评级职员与该公司不存在任何影响评级举动独立、客观、合理的关联相关。


                                                                                                  三、连系伙信与评级职员推行了实地观测和诚信任务,有充实来由保
                                                                                                  证所出具的评级陈诉遵循了真实、客观、合理的原则。


                                                                                                  四、本陈诉的评级结论是连系伙信依据公道的内部名誉评级尺度和程
                                                                                                  序做出的独立判定,未因该公司和其他任何组织或小我私人的不妥影响改变评
                                                                                                  级意见。


                                                                                                  五、本陈诉用于相干决定参考,并非是某种决定的结论、提议。


                                                                                                  六、本次跟踪评级功效自本陈诉出具之日起至响应债项到期兑付日有
                                                                                                  效;按照后续跟踪评级的结论,在有用期内名誉品级有也许产生变革。


                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司跟踪评级陈诉


                                                                                                  一、跟踪评级缘故起因

                                                                                                  按照有关要求,凭证连系伙信评估有限公
                                                                                                  司关于株洲市都市建树成长团体有限公司主体
                                                                                                  恒久名誉及“11株城发/11株城发债”、“
                                                                                                  13
                                                                                                  株城发债/PR株城发”、
                                                                                                  “14株城发
                                                                                                  MTN001”、
                                                                                                  “15株城发
                                                                                                  MTN001”及“16株洲城建
                                                                                                  CP001”

                                                                                                  的跟踪评级布置举办本次按期跟踪评级。


                                                                                                  二、企业根基环境

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司(以下
                                                                                                  简称“公司”或“株洲城发团体”)原名株洲
                                                                                                  市都市建树投资策划有限公司,系经株洲市人
                                                                                                  民当局下发的株政函[2003]22号文核准,由株洲
                                                                                                  市国有资产监视打点委员会(以下简称“株洲
                                                                                                  市国资委”)出资设立,于
                                                                                                  2003年6月3日在株洲
                                                                                                  市工商行政打点局挂号注册创立,注册号
                                                                                                  430200000000737,创立时注册成本为
                                                                                                  6.68亿
                                                                                                  元。按照
                                                                                                  2009年9月15日株洲市国资委签发的株
                                                                                                  国资产权
                                                                                                  [2009]37号文件,公司名称改观为现
                                                                                                  名,并于
                                                                                                  2010年1月22日治理了工商改观挂号手
                                                                                                  续。公司历经多次国有资产整合和国有股权划
                                                                                                  转,制止
                                                                                                  2017年3月尾,注册成本为
                                                                                                  40.00亿元,
                                                                                                  实劳绩本40.00亿元(由湖南湘楚管帐师事宜所
                                                                                                  有限责任公司出具了编号为湘楚会验资
                                                                                                  [2014]
                                                                                                  第114号验资陈诉)。


                                                                                                  公司今朝策划范畴包罗:都市基本办法的
                                                                                                  投资与建树;项目开拓与策划;土地清算;对
                                                                                                  外投资和成本运作(需专项审批的除外);水务
                                                                                                  投资。


                                                                                                  公司今朝策划范畴包罗:都市基本办法的
                                                                                                  投资与建树;项目开拓与策划;土地清算;对
                                                                                                  外投资和成本运作(需专项审批的除外);水务
                                                                                                  投资。


                                                                                                  制止2017年3月尾,公司下辖20个子公司;
                                                                                                  公司本部设有综合打点部、筹划建树部、成本

                                                                                                  运营部、财政资产部、审计监察部、土地策划
                                                                                                  部、人力资源部共7个职能部分。


                                                                                                  制止
                                                                                                  2016年底,公司归并资产总额为


                                                                                                  565.29亿元,全部者权益合计为
                                                                                                  253.91亿元(其
                                                                                                  中少数股东权益
                                                                                                  31.84亿元)。2016年公司实现
                                                                                                  业务收入30.32亿元,利润总额
                                                                                                  3.55亿元。

                                                                                                  制止2017年3月尾,公司归并资产总额为


                                                                                                  598.54亿元,全部者权益合计为
                                                                                                  256.72元(个中
                                                                                                  少数股东权益33.87亿元)。2017年1~3月公司实
                                                                                                  现业务收入8.33亿元,利润总额
                                                                                                  0.67亿元。

                                                                                                  公司注册地点:湖南省株洲市天元区联谊

                                                                                                  86号金城大厦
                                                                                                  9-13楼;法定代表人:廖晖。


                                                                                                  三、存续债券轮廓及召募资金行使环境


                                                                                                  1.企颐魅债券
                                                                                                  “11株城发/11株城发债”召募资金
                                                                                                  15亿
                                                                                                  元,限期为
                                                                                                  10年,附第
                                                                                                  5年尾公司上调票面利
                                                                                                  率选择权和投资者回售选择权,自第
                                                                                                  6个计息
                                                                                                  年度起,每年别离送还债券本金的
                                                                                                  20%,即
                                                                                                  2017~2021年别离送还利用回售权后本金余额

                                                                                                  20%。债券按债券面值平价刊行,回收牢靠
                                                                                                  利率(票面利率为
                                                                                                  8.36%),按单利每年付息。



                                                                                                  “11株城发/11株城发债”召募资金中,
                                                                                                  12亿元将用于株洲市净水塘家产区棚户改革一
                                                                                                  期项目、株洲市新塘片区城中村改革一期项目、
                                                                                                  太阳村城中村改革项目、株董路经济合用房一、
                                                                                                  二期项目、枫溪大道经济合用房和株洲市垃圾
                                                                                                  点火发电厂等
                                                                                                  6个项目标建树,别的
                                                                                                  3亿元将
                                                                                                  用于增补公司运营资金。以上
                                                                                                  6个募投项目总
                                                                                                  投资
                                                                                                  29.56亿元。个中株洲市净水塘家产区棚
                                                                                                  户改革一期项目经湖南省发改委审批调解为金
                                                                                                  彩来日诰日公租房项目。制止
                                                                                                  2017年
                                                                                                  3月尾,“11
                                                                                                  株城发/11株城发债”召募资金已所有投入使
                                                                                                  用。



                                                                                                  “13株城发债
                                                                                                  /PR株城发”召募资金
                                                                                                  20亿
                                                                                                  元,限期为
                                                                                                  7年,从
                                                                                                  2016年开始分期送还本金,

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  2016~2020年每期送还 4亿元。债券按债券面
                                                                                                  值平价刊行,回收牢靠利率(票面利率为

                                                                                                  6.95%),按单利每年付息。

                                                                                                  “13株城发债 /PR株城发”的召募资金全
                                                                                                  部用于长株潭城际铁路株洲段配套工程建树项
                                                                                                  目。该募投项目总投资 42.18亿元。制止 2017
                                                                                                  年 3月尾, “13株城发债/PR株城发”召募资金
                                                                                                  已所有投入行使。


                                                                                                  2.短期融资券及中期单据
                                                                                                  “14株城发 MTN001”

                                                                                                  (召募资金 10亿元,
                                                                                                  限期为 5年)及“ 15株城发 MTN001”(召募
                                                                                                  资金 8亿元,限期为 5年),回收牢靠利率,
                                                                                                  每年付息一次。


                                                                                                  “16株洲城建 CP001”,

                                                                                                  (刊行额度 8亿元)
                                                                                                  到期一次还本付息。


                                                                                                  上述三支债券均用于增补活动资金和送还
                                                                                                  银行借钱。制止 2017年 3月尾,均已按召募说
                                                                                                  明行使完毕。


                                                                                                  制止本期陈诉出具之日,“11株城发/11株
                                                                                                  城发债”、“13株城发债/PR株城发”、“14株
                                                                                                  城发 MTN001”及“15株城发 MTN001”均已
                                                                                                  定时付息。“11株城发/11株城发债”投资人未
                                                                                                  情势回售选择权,“13株城发债 /PR株城发”已
                                                                                                  定时送还第一期本金。


                                                                                                  四、宏观经济和政策情形


                                                                                                  2016年,在英国公布脱欧、意大利修宪公
                                                                                                  投失败等风险变乱的影响下,环球经济维持了
                                                                                                  迟钝清醒态势。在相对伟大的国际政治经济环
                                                                                                  境下,我国继承推进供应侧布局性改良,整年
                                                                                                  现实 GDP增速为 6.7%,经济增速下滑趋缓,
                                                                                                  但下行压力未消。详细来看,财富布局继承改
                                                                                                  善,牢靠资产投资缓中趋稳,斲丧安稳较快增
                                                                                                  长,外贸状况有所改进;世界住民斲丧价值指
                                                                                                  数(CPI)保持暖和上涨,家产出产者出厂价值
                                                                                                  指数(PPI)和家产出产者购进价值指数
                                                                                                  (PPIRM)一连回升,均实现转负为正;制造
                                                                                                  业采购司理指数(PMI)四序度稳步回升至 51%

                                                                                                  以上,表现制造业一连回暖;非制造业商务活
                                                                                                  动指数整年均在 52%以上,非制造业保持较快
                                                                                                  扩张态势;就业形势总体不变。


                                                                                                  起劲的财务政策和妥当适度的钱币政策对
                                                                                                  经济安稳增添施展了重要浸染。2016年,世界
                                                                                                  一样平常民众预算收入 15.96万亿元,较上年增添

                                                                                                  4.5%;一样平常民众预算支出 18.78万亿元,较上
                                                                                                  年增添 6.4%;财务赤字 2.83万亿元,现实财务
                                                                                                  赤字率 3.8%,为 2003年以来的最高值,财务
                                                                                                  政策继承加码。2016年,央行下调人民币存款
                                                                                                  筹备金率 0.5个百分点,并机动运用多种钱币
                                                                                                  政策器材,引导钱币信贷及社会融资局限公道
                                                                                                  增添,市场资金面保持适度宽松,人民币汇率
                                                                                                  贬值压力边际削弱。

                                                                                                  三大财富保持不变增添,财富布局继承改
                                                                                                  善。2016年,我国农业出产形势根基不变;工
                                                                                                  业出产企稳向好,企业效益一连改进,首要受
                                                                                                  益于去产能、财富布局调解以及行业顺周期的
                                                                                                  影响;处奇迹保持快速增添,第三财富增进值
                                                                                                  占海内出产总值的比重以及对 GDP增添的贡
                                                                                                  献率较上年继承进步,处奇迹的支柱职位进一
                                                                                                  步固定。


                                                                                                  牢靠资产投资缓中趋稳,基本办法建树投
                                                                                                  资仍旧是不变经济增添的重要推手。2016年,
                                                                                                  我国牢靠资产投资 59.65万亿元,较上年增添

                                                                                                  8.1%(现实增添 8.8%),增速较上年小幅回落。

                                                                                                  个中,民间投资增幅(3.2%)回落明明。 2016
                                                                                                  年,受益于一系列新型城镇化、棚户区改革、
                                                                                                  交通、水利、PPP等项目相继落地,我国基本
                                                                                                  办法建树投资增速( 15.7%)依然保持在较高水
                                                                                                  平;楼市回暖对房地产投资具有明明的拉举措
                                                                                                  用,世界房地产开拓投资增速(6.9%)较上年
                                                                                                  明明晋升;受经济下行压力和实体经济不振影
                                                                                                  响,制造业投资较上年增添 4.2%,增幅继承回
                                                                                                  落,成为拉低我国整体经济增速的首要缘故起因。

                                                                                                  斲丧安稳较快增添,对经济支撑浸染加强。

                                                                                                  2016年,我国社会斲丧品零售总额 33.23万亿
                                                                                                  元,较上年增添 10.4%(现实增添 9.6%),增速
                                                                                                  较上年小幅回落 0.3个百分点,最终斲丧支出

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  对经济增添的孝顺率继承上升至
                                                                                                  64.6%。2016
                                                                                                  年,我国住民人均可支配收入
                                                                                                  23821元,较上
                                                                                                  年现实增添
                                                                                                  6.3%,住民收入的稳步增添是敦促
                                                                                                  斲丧改进的重要缘故起因之一。详细来看,栖身、
                                                                                                  医疗保健、交通通讯、文化教诲等与小我私人成长
                                                                                                  和享受相干的支出快速增添;受益于楼市回暖
                                                                                                  和汽车津贴政策的拉动,构筑及装潢原料、家
                                                                                                  具斲丧和汽车斲丧增幅明明;收集斲丧维持较
                                                                                                  高增速。


                                                                                                  外贸状况有所改进,布局进一步优化。2016
                                                                                                  年,我国收支口总值
                                                                                                  24.33万亿元人民币,较
                                                                                                  上年降落
                                                                                                  0.9%,降幅比上年收窄
                                                                                                  6.1个百分点;
                                                                                                  出口
                                                                                                  13.84万亿元,较上年降落
                                                                                                  2.0%,个中机
                                                                                                  电产物、传统劳动麋集型产物仍为出口主力,
                                                                                                  航空航天器、光通讯装备、大型成套装备出口
                                                                                                  额保持较高增速,外贸布局有所优化;入口


                                                                                                  10.49万亿元,较上年增添
                                                                                                  0.6%,增幅转负为
                                                                                                  正,个中铁矿石、原油、煤、铜等大宗商品进
                                                                                                  口额保持增添,但量增价跌,入口质量和效益
                                                                                                  进一步晋升;商业顺差
                                                                                                  3.35万亿元,较上年减

                                                                                                  9.2个百分点。总体来看,我国收支口增速
                                                                                                  泛起稳步回升的态势。

                                                                                                  瞻望
                                                                                                  2017年,环球经济一连清醒还是主
                                                                                                  流,但美国特朗普新政对经济影响的不确定性、
                                                                                                  欧洲极右翼权势的崛起、英国正式开始脱欧进
                                                                                                  程等不确定身分使得环球经济清醒面对更大的
                                                                                                  挑衅。2017年,我国钱币政策将保持妥当中性,
                                                                                                  财务政策将越提议劲有用,促进经济增添预期
                                                                                                  方针的实现。详细来看,牢靠资产投资增速将
                                                                                                  有所放缓,个中基本办法建树投资仍旧是当局
                                                                                                  不变经济增添的重要本领,制造业投资受企业
                                                                                                  红利的改进或将有所增进,但房地产调控将使
                                                                                                  房地产投资增速有所回落,拉低我国牢靠资产
                                                                                                  投资增速程度;斲丧将保持不变增添,跟着居
                                                                                                  民收入程度的不绝进步,处事性斲丧需求将不
                                                                                                  断开释,从而进一步晋升斲丧对经济的支撑作
                                                                                                  用;收支口或将有所改进,首要是受到美国、
                                                                                                  欧元区经济清醒使得外需回暖、地区间经济合
                                                                                                  作增强、人民币汇率贬值以及
                                                                                                  2016年收支口基

                                                                                                  数偏低等身分的影响。总体来看,
                                                                                                  2017年,我
                                                                                                  国将继承推进供应侧布局性改良,促进新旧动
                                                                                                  能的转换,在出力稳增添的同时注重风险防御,
                                                                                                  整年
                                                                                                  GDP增速或有所降落,但估量仍将保持在


                                                                                                  6.5%以上,通胀程度将略有回升,就业环境基
                                                                                                  本不变。

                                                                                                  五、行业及地区经济情形


                                                                                                  1.行业轮廓
                                                                                                  都市基本办法建树是环绕改进都市人居环
                                                                                                  境、加强都市综合承载手段、进步都市运行效
                                                                                                  率开展的基本办法建树,包罗机场、地铁、公
                                                                                                  共汽车、轻轨等都市交通办法建树,市内阶梯、
                                                                                                  桥梁、高架路、人行天桥等路网建树,都市供
                                                                                                  水、供电、供气、电信、污水处理赏罚、园林绿化、
                                                                                                  情形卫生等公用奇迹建树等规模。都市基本设
                                                                                                  施建树是百姓经济可一连成长的重要基本,对
                                                                                                  于促进百姓经济及地域经济快速康健成长、改
                                                                                                  善投资情形、强化都市综合处事成果、增强区
                                                                                                  域交换与协作等有着起劲的浸染,其成长一向
                                                                                                  受到中央和处所各级当局的高度重视。近些年,
                                                                                                  世界各地域都市建树资金来历和渠道日益丰
                                                                                                  富,都市基本办法建树局限不绝扩大,建树水
                                                                                                  平敏捷进步,都市基本办法不绝完美。


                                                                                                  处所当局是都市基本办法建树的首要投资
                                                                                                  者,但在可用于都市基本办法建树的财务资金
                                                                                                  无法满意人民糊口程度晋升对基本办法建树需
                                                                                                  求的环境下,处所当局基本办法建树融资平台
                                                                                                  在中京城市基本办法建树进程中施展着至关重
                                                                                                  要的浸染。跟着《关于增强处所当局性债务管
                                                                                                  理的意见》(国发【
                                                                                                  2014】43号,以下简称
                                                                                                  “《43
                                                                                                  号文》”)的颁布,城投公司的融资职能逐渐剥
                                                                                                  离,仅作为处所当局基本办法建树运营主体,
                                                                                                  在将来较长时刻内仍将是中国基本办法建树的
                                                                                                  重要载体。



                                                                                                  2.行颐魅政策
                                                                                                  20世纪
                                                                                                  90年月末期以来,国度为敦促城
                                                                                                  市基本办法建树规模的改良,出台了一系列相

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  关政策,首要着眼于建立处所当局融资平台的
                                                                                                  都市基本办法建树投融资主体职位,支持有条
                                                                                                  件的处所当局投融资平台通过刊行债券拓宽融
                                                                                                  资渠道等。2009年,在宽松的平台融资情形及
                                                                                                  4万亿投资刺激下,都市基本办法建树投资速
                                                                                                  度猛增,造成投资过热及处所当局隐性债务规
                                                                                                  模快速攀升。2010年之后,为了正确处理赏罚当局
                                                                                                  融资平台带来的隐藏财政风险和金融风险,国
                                                                                                  家通过对融资平台及其债务的整理、类型融资
                                                                                                  平台债券刊行尺度、对融资平台实验差别化的
                                                                                                  信贷政策等,从而束缚处所当局及其融资平台
                                                                                                  的当局性债务局限的无序扩张。



                                                                                                  2014年国务院的《
                                                                                                  43号文》类型了处所政
                                                                                                  府举债举动,要求剥离融资平台的当局融资职
                                                                                                  能。随后财务部通过《处所当局存量债务纳入
                                                                                                  预算打点整理甄别步伐》(财预【
                                                                                                  2014】351号,
                                                                                                  以下简称“《351号文》”)对
                                                                                                  2014年底存量债
                                                                                                  务举办了整理、甄别。在此配景下,世界处所
                                                                                                  当局性债务得以明晰,跟着当局债务的置换,
                                                                                                  城投公司债务与处所当局性债务慢慢疏散。

                                                                                                  2015年,处所当局债券刊行事变获得落实,政
                                                                                                  府债务置换事变有序推进,同时为保障城投公
                                                                                                  司融资手段,确保在建项目标一连推进,国度
                                                                                                  宣布了系列融资政策,使得城投公司面对相对
                                                                                                  宽松的融资情形,城投公司短期周转手段有所
                                                                                                  加强,活动性风险得以缓释。



                                                                                                  2016年,国度继承奉行处所当局债券的发
                                                                                                  行事变,同时为增强处所当局性债务打点,国
                                                                                                  务院办公厅下发的《国务院办公厅关于印发地
                                                                                                  方当局性债务风险应急处理预案的关照》(国
                                                                                                  办函【
                                                                                                  2016】88号,以下简称
                                                                                                  “《88号文》
                                                                                                  ”),
                                                                                                  对处所当局性债务风险应急处理做出总体部
                                                                                                  署和体系布置。另外,财务手下发了《关于印
                                                                                                  发的通
                                                                                                  知》(财预【2016】152号,以下简称“《152
                                                                                                  号文》
                                                                                                  ”),依据差异债务范例特点,分类提出
                                                                                                  处理法子,明晰处所当局偿债责任,是对当局
                                                                                                  性债务打点的进一步细化。《88号文》和《
                                                                                                  152
                                                                                                  号文》的详细划定弱化了城投企业与处所当局

                                                                                                  名誉关联性,已被认定为当局债务的城投债短
                                                                                                  期内存在提前置换的也许性,而未被认定为政
                                                                                                  府债务的以及新增的城投债将首要依赖企业
                                                                                                  自身策划手段送还,城投债的名誉风险也许加
                                                                                                  大。另外,《中共中央、国务院关于深化投融
                                                                                                  资体制改良的意见》勉励加大创新力度,富厚
                                                                                                  债券品种,进一步成长企颐魅债券、公司债券、
                                                                                                  非金融企颐魅债务融资器材、项目收益债等,支
                                                                                                  持重点规模投资项目通过债券市场筹措资金,,
                                                                                                  为城投企颐魅债券市场融资提供有利的融资政
                                                                                                  策情形。

                                                                                                  2016年
                                                                                                  3月
                                                                                                  25日,财务部、住房城
                                                                                                  乡建树部配合出台的《关于进一步做好棚户区
                                                                                                  改革相干事变的关照》(财综【2016】11号文”),
                                                                                                  夸大多渠道筹集资金,加大对棚户区改革的支
                                                                                                  持力度,促使城投企业棚改债局限的一连增
                                                                                                  长。


                                                                                                  综上所述,《43号文》之后,跟着融资平
                                                                                                  台公司当局融资职能的剥离、城投公司债务与
                                                                                                  处所当局性债务的慢慢疏散,城投公司与处所
                                                                                                  当局名誉关联性有所弱化,城投债的名誉风险
                                                                                                  也许加大。但思量到今朝城投公司还是处所政
                                                                                                  府基本办法建树的重要主体,其项目来历以及
                                                                                                  资金往来与处所当局细密相干,短期内城投公
                                                                                                  司完成转型的也许性较小,其名誉风险仍与地
                                                                                                  方当局关联相关较大。



                                                                                                  3.行业成长
                                                                                                  今朝,中国的都市基本办法建树尚不完
                                                                                                  善,世界各地域成长不服衡。制止
                                                                                                  2016年底,
                                                                                                  中国城镇化率为
                                                                                                  57.35%,较
                                                                                                  2015年进步
                                                                                                  1.25
                                                                                                  个百分点,相较于中等发家国度
                                                                                                  80%的城镇化
                                                                                                  率,中国城镇化率仍处于教逑堤度,将来都市
                                                                                                  基本办法建树还是中国社会成长的重点之一。

                                                                                                  在国度夸大僵持稳中求进的事变总基调配景
                                                                                                  下,基本办法投资是中国经济稳增添的重要手
                                                                                                  段。2017年
                                                                                                  3月
                                                                                                  5日,中央当局宣布的《
                                                                                                  2017
                                                                                                  年当局事变陈诉》对中国当局
                                                                                                  2017年岁情进
                                                                                                  行了总体陈设,中京城市基本办法建树将继承
                                                                                                  在棚户区改革、市政基本办法建树、新型都市

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  建树等方面维持较大投资局限。整体看,城投
                                                                                                  公司作为都市基本办法建树的重要载体,成长
                                                                                                  情形精采。


                                                                                                  连年来,中国当局延续颁布了进一步类型
                                                                                                  处所当局融资的相干政策,同时支持重点规模
                                                                                                  投资项目通过债券市场筹措资金,从而为城投
                                                                                                  公司债券市场融资提供有利的政策情形。在城
                                                                                                  投公司与处所当局名誉关联性有所弱化的情
                                                                                                  况下,连系伙信以为,将来能一连获适当局强
                                                                                                  力支持、信贷情形精采、转型前提较好的城投
                                                                                                  公司,其成长及名誉根基面将获得支撑。同时,
                                                                                                  连系伙信也将一连存眷地区经济成长相对落
                                                                                                  后、职能定位有所调解、短期活动性不强、或
                                                                                                  有债务风险大的城投公司的名誉风险。



                                                                                                  4. 地区经济情形
                                                                                                  株洲市轮廓
                                                                                                  株洲市是湖南省
                                                                                                  14个地级市(州)之一,
                                                                                                  属于新兴家产都市,是湖南省同时享受六项国
                                                                                                  家级政策优惠的都市;但同时又属于田园产基
                                                                                                  地,今朝相对有影响力的企业根基上是解放初
                                                                                                  期国度投资兴建的重家产企业。现株洲市形成
                                                                                                  了设备制造业、新原料财富和有色金属、陶瓷、
                                                                                                  生物医药、康健食物财富为主导的家产新系统,
                                                                                                  以上财富对株洲市经济具有强有力的经济支
                                                                                                  撑。另外,生态农业、旅游、文化、衣饰等产
                                                                                                  业在连年也获得了较快的增添,为株洲市的经
                                                                                                  济起到了较好的增补浸染。


                                                                                                  按照《株洲市
                                                                                                  2016年百姓经济和社会成长
                                                                                                  统计公报》,2016年株洲市完成地域出产总值
                                                                                                  2512.5亿元,比上年增添
                                                                                                  7.9%,高于世界均匀
                                                                                                  程度
                                                                                                  1.2个百分点,与全省均匀程度持平。其
                                                                                                  中,第一财富增进值
                                                                                                  197.2亿元,增添
                                                                                                  3.5%;
                                                                                                  第二财富增进值
                                                                                                  1363.5亿元,增添
                                                                                                  6.7%,个中,
                                                                                                  家产增进值
                                                                                                  1197.4亿元,增添
                                                                                                  6.7%;第三财富
                                                                                                  增进值
                                                                                                  951.8亿元,增添
                                                                                                  10.7%。按年尾常住人
                                                                                                  口计较,人均地域出产总值
                                                                                                  62681元,增添


                                                                                                  7.1%。全市三次财富布局由
                                                                                                  2015年的
                                                                                                  7.6:57.3:
                                                                                                  35.1调解为
                                                                                                  7.8:54.3:37.9,第一财富和第三
                                                                                                  财富比重别离晋升
                                                                                                  0.2个和
                                                                                                  2.8个百分点,第二
                                                                                                  财富比重回落
                                                                                                  3个百分点。第一、二、三财富

                                                                                                  GDP的孝顺率别离为
                                                                                                  3.4%、48.6%和
                                                                                                  48%。


                                                                                                  牢靠资产投资方面,2016年,株洲市牢靠
                                                                                                  资产投资(不含农户)2345.8亿元,比上年增

                                                                                                  13.5%,高于世界
                                                                                                  5.4个百分点、低于全省


                                                                                                  0.3个百分点。分经济范例看,国有投资
                                                                                                  941.8
                                                                                                  亿元,增添
                                                                                                  50.1%;非国有投资
                                                                                                  1404亿元,下

                                                                                                  2.5%,个中,民间投资
                                                                                                  1246.4亿元,降落
                                                                                                  6.8%。分投资偏向看,基本办法投资
                                                                                                  752.1亿
                                                                                                  元,增添
                                                                                                  40.9%;民生投资
                                                                                                  199亿元,增添
                                                                                                  82.6%;
                                                                                                  生态投资
                                                                                                  47.8亿元,增添
                                                                                                  18.3%;高技能财富
                                                                                                  投资
                                                                                                  100.6亿元,增添
                                                                                                  44.5%;计谋性新兴财富
                                                                                                  投资
                                                                                                  527.6亿元,增添
                                                                                                  13.5%。整年施工项目
                                                                                                  3779个,增添
                                                                                                  10.7%,个中,今年度新开工项

                                                                                                  3346个,增添
                                                                                                  11.6%。全市亿元以上项目
                                                                                                  443
                                                                                                  个,比上年增进
                                                                                                  286个;新开工亿元以上项目
                                                                                                  262个,比上年增进
                                                                                                  188个。全市房地产开拓
                                                                                                  投资
                                                                                                  269.2亿元,比上年增添
                                                                                                  19.2%。商品房销
                                                                                                  售面积
                                                                                                  746万平方米,增添
                                                                                                  13.3%。商品房销
                                                                                                  售额
                                                                                                  310.8亿元,增添
                                                                                                  7.8%。年尾衡宇待售面

                                                                                                  151.4万平方米,增添
                                                                                                  9.2%。

                                                                                                  株洲市区位和交通上风明明,是湖南省
                                                                                                  “一点一线”重点成长地区的重点都市,以及
                                                                                                  长株潭两型社会建树的重要都市。株洲市也是
                                                                                                  湖南重要的交通关节,水陆空交通便利。个中,
                                                                                                  千吨级船舶可通过湘江直通洞庭入长江到武汉
                                                                                                  进上海;京广、浙赣、湘黔三条铁路干线以及
                                                                                                  106国道、
                                                                                                  320国道、京珠高速等公路在这里交
                                                                                                  汇,株洲到长沙黄花国际机场今朝仅需
                                                                                                  50分钟
                                                                                                  车程,出格是今朝公司投资的迎宾大道建成后,
                                                                                                  株洲至黄花国际机场只必要
                                                                                                  30~40分钟的车
                                                                                                  程。


                                                                                                  株洲市是湖南省重要同时享有国务院核准
                                                                                                  的国度级高新技能财富开拓区、田园产基地改
                                                                                                  造、中部崛起、轮回经济、综合性国度高技能
                                                                                                  基地和“两型社会”(资源节省型和情形友爱型)
                                                                                                  建树综合配套改良六大财富政策优惠,政策优
                                                                                                  势突出。出格是
                                                                                                  2007年
                                                                                                  12月
                                                                                                  14日长株潭获批
                                                                                                  世界“两型”社会建树综合配套改良试验区后,

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  改良试验区的实验,为株洲市实现财富转型,
                                                                                                  创新成长模式,拓展新型家产化和新型都市化
                                                                                                  成长空间,拉动株洲市将来经济的一连快速发
                                                                                                  展提供了强劲动力。


                                                                                                  总体看,株洲市牢靠资产及基本办法建树
                                                                                                  增速较快,经济实现较快增添,经济布局精采。


                                                                                                  株洲市财务环境

                                                                                                  跟着株洲市上风财富的不绝增添,财富创
                                                                                                  税手段进步,加强了处所财务气力,促进地域
                                                                                                  经济总量快速增添,为处所基本办法的投资建
                                                                                                  设奠基了较好的经济基本。


                                                                                                  陪伴着株洲市经济的安稳较快成长,株洲
                                                                                                  市财务气力慢慢晋升。株洲市可支配收入分为
                                                                                                  一样平常预算收入、基金收入、补贴收入及预算外
                                                                                                  收入,个中以一样平常预算收入及补贴收入为主。


                                                                                                  2016年,株洲市处所综合财力为 471.46亿
                                                                                                  元,较上年增添 15.66%。从财力布局来看,株
                                                                                                  洲市可控财力首要来历于一样平常预算收入和上级
                                                                                                  补贴收入。2016年,株洲市一样平常预算收入为

                                                                                                  218.16亿元,同比上升 14.01%,个中,税收收
                                                                                                  入占48.28%,为105.32亿元,非税收收入 112.84
                                                                                                  亿元,首要包罗行政奇迹性收费收入、罚充公
                                                                                                  入、国有成本策划收入以及国有资产有偿行使
                                                                                                  收入等。2016年,株洲市基金收入为 75.70亿
                                                                                                  元,较 2015年增添 101.52%,个中土地出让收
                                                                                                  入占 98.97%,土地出让收入是都市基本办法建
                                                                                                  设的重要资金来历,但易受到土地出让市场行
                                                                                                  情影响。2016年,株洲市得到上级补贴收入
                                                                                                  166.59亿元,占处所综合财力的 35.33%,株洲
                                                                                                  市处所可控财力对上级补贴有必然的依靠性。

                                                                                                  表1 株洲市2014~2016年财力组成环境表(单元:万元)

                                                                                                  科目 2014年 2015年 2016年
                                                                                                  一样平常预算收入 1673823 1913647 2181616
                                                                                                  个中:税收收入 891926 1032819 1053196
                                                                                                  非税收入 781897 880828 1128420
                                                                                                  基金收入 598102 375645 757016
                                                                                                  个中:土地类基金收入 231298 344913 749195
                                                                                                  上级补贴收入 1346541 1692797 1665879
                                                                                                  预算外收入 39361 94331 110126
                                                                                                  处所综合财力 3657827 4076420 4714637

                                                                                                  表2 制止2016年底株洲市全口径处所当局债务余额及综合财力统计表(单元:万元)

                                                                                                  处所债务(制止 2016年底)金额处所财力( 2016年度) 金额
                                                                                                  (一)当局债务余额 4654739(一)处所民众预算收入 2181616
                                                                                                  1、一样平常债务 24977401.税收收入 1053196
                                                                                                  2、专项债务 21569982.非税收入 1128420(二)或有债务 1566863(二)转移付出和税收返还收入 1665879
                                                                                                  1、当局负有包管责任的债务 4948521.一样平常性转移付出收入 831645
                                                                                                  2、当局也许包袱必然抢救责任的债务 10720112.专项转移付出收入 6898533.税收返还收入 144381(三)国有土地行使权出让收入 7570161.国有土地行使权出让金 7491952.国有土地收益基金 55253.农业土地开拓资金 22964.新增建树用地有偿行使费 -(
                                                                                                  四)预算外财务专户收入 110126
                                                                                                  处所当局债务余额=(一)+(二)*50% 5438171处所综合财力=(一) +(二) +(三) +(四) 4714637
                                                                                                  债务率=(处所当局债务余额÷处所综合财力)×100% 115.35%

                                                                                                  资料来历:连系伙信按照株洲市财务局提供的处所当局债务余额及综合财力数据清算

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  株洲市处所当局债务由直接债务及或有债
                                                                                                  务两部门组成。制止 2016年底,株洲市当局全
                                                                                                  部债务余额 543.82亿元,债务率为 115.35%,
                                                                                                  较 2015年底降落 37.42个百分点。株洲市当局
                                                                                                  总体债务承担重。


                                                                                                  总体看,株洲市财务气力较强,但处所可
                                                                                                  控财力对上级补贴收入的依靠性较大;当局债
                                                                                                  务率降落幅度较大,但整体债务承担重。


                                                                                                  六、基本素质说明


                                                                                                  1.产权状况
                                                                                                  公司由株洲市国资委出资设立。制止 2017
                                                                                                  年 3月尾,注册成本为 40亿元,实劳绩本 40.00
                                                                                                  亿元,并由湖南湘楚管帐师事宜全部限责任公
                                                                                                  司出具了编号为“湘楚会验资[2014]第 114号”

                                                                                                  的验资陈诉。株洲市国资委是公司的独一股东,
                                                                                                  并为公司的现实节制人。


                                                                                                  2.当局支持
                                                                                                  公司作为株洲市本级重要的基本办法和公
                                                                                                  用奇迹成长商,跟踪期内,株洲市当局在财务
                                                                                                  津贴、公益性项目回购等方面给以公司大力大举支
                                                                                                  持。


                                                                                                  财务津贴资金

                                                                                                  对付公司及部属子公司公用奇迹板块,株
                                                                                                  洲市财务给以财务津贴用以补充运营本钱可能
                                                                                                  送还借钱本息。2016年及 2017年 1~3月公司
                                                                                                  别离得到各项津贴收入为 3.74亿元和 0.66亿
                                                                                                  元,计入“业务外收入 ”。


                                                                                                  对付财务划拨的项目建树金钱,公司在
                                                                                                  “专项应付款”中反应,该部门欠债不需公司
                                                                                                  现实偿付,待在建项目形成牢靠资产时,公司
                                                                                                  将其转入“成本公积”,2016年及 2017年 1~3
                                                                                                  月尾,公司专项应付款别离为 8.61亿元和 8.71
                                                                                                  亿元。


                                                                                                  债务本息送还

                                                                                                  按照株办发[2003]18号文件精力,对付公
                                                                                                  司的贷款,按照其建树项目差异,分为当局计

                                                                                                  划建树项目贷款和策划性项目贷款。当局项目
                                                                                                  贷款是指经市当局核准的都市基本办法建树计
                                                                                                  划项目而申请的贷款,市财务负有还本付息的
                                                                                                  责任;策划性贷款是指为自主开拓项目申请的
                                                                                                  贷款,公司认真还本付息。制止 2017年 3月尾,
                                                                                                  公司现有有息债务合计 276.10亿元(包括“ 16
                                                                                                  株洲城建 MTN002”),个中 205.46亿元为经
                                                                                                  营性项目贷款,70.64亿元为当局打算建树项目
                                                                                                  贷款。


                                                                                                  对付当局打算建树项目贷款,株洲市当局
                                                                                                  已经为公司成立了偿债筹备金,并设立了资金
                                                                                                  专户,株洲市人民当局在 2009年公司组建时,
                                                                                                  以株政函[2009]146号文从头界定了偿债筹备
                                                                                                  金 6项来历:①市财务 5年内每年对公司布置
                                                                                                  2亿元资金(不含路桥通行费和污水处理赏罚费收
                                                                                                  入);②路桥通行费所有收入(剔除经市财务批
                                                                                                  准的路桥征费维护打点处一般打点和运营经
                                                                                                  费);③污水处理赏罚费收入; ④以 2008年为基本,
                                                                                                  从 2009年开始,都市建树配套费新增部门的
                                                                                                  50%;⑤团体(指公司)名下土地出让收益;

                                                                                                  ⑥出租车策划权拍卖收入。

                                                                                                  当局回购

                                                                                                  对付公司今朝已落成或在建的 7条都市道
                                                                                                  路、四桥项目以及体育中心,株洲市当局以分
                                                                                                  期付款的情势举办当局回购。2009年株洲市政
                                                                                                  府授权市财务局与公司就以上 9个项目签署了

                                                                                                  81.80亿元的回购协议,个中 48亿元为公司投
                                                                                                  入的本金,26.29亿元为成本化利钱( 7%计较),
                                                                                                  7.51亿元为投资回报( 2%计较)。株洲市当局
                                                                                                  于 2010-2021年分期付出回购款,每年付出金
                                                                                                  额在 5.14亿元至 8.34亿元之间(账务处理赏罚时冲
                                                                                                  减恒久应收款)。对付以上回购款,由株洲市财
                                                                                                  政纳入每年的财务预算。2016年,株洲市财务
                                                                                                  应付公司回购款 8.34亿元,已由财务通过预算
                                                                                                  已经布置到位。

                                                                                                  总的来看,株洲市当局对公司支持力度较
                                                                                                  大,有望为公司将来营业成长提供有力的支撑。


                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  七、打点说明

                                                                                                  跟踪期内,公司内控系统、打点制度及高
                                                                                                  管职员等方面无重大变革。


                                                                                                  八、策划说明


                                                                                                  1.策划轮廓
                                                                                                  从收入组成来看,2016年公司实现业务收

                                                                                                  30.32亿元,较
                                                                                                  2015年增添
                                                                                                  33.19%,首要是
                                                                                                  建安工程以及房地产贩卖收入的增进。



                                                                                                  2016年,房地产贩卖板块收入为
                                                                                                  3.88亿元,
                                                                                                  较往年增进
                                                                                                  3.19亿元,系首要系部门项目销量
                                                                                                  的增进所致;建安工程收入为
                                                                                                  11.08亿元,较
                                                                                                  2015年增进
                                                                                                  6.70亿元,首要系跟着株洲市供水
                                                                                                  地区的不绝扩大,新建小区和阶梯管网工程需
                                                                                                  求量快速上升,公司工程安装营业量随之上升
                                                                                                  所致;污水处理赏罚板块收入近三年颠簸增添,2016
                                                                                                  年为
                                                                                                  2.11亿元,同比降落
                                                                                                  4.95%,系家产用户
                                                                                                  降落所致;管道天燃气收入为
                                                                                                  5.43亿元,较
                                                                                                  2015
                                                                                                  年下滑
                                                                                                  15.81%,首要系用户数目的镌汰所致;
                                                                                                  其他板块收入在主营营业中的占较量小,对公
                                                                                                  司主营营业收入的影响不大。


                                                                                                  从毛利率来看,2016年公司主营营业综合
                                                                                                  毛利率为
                                                                                                  16.98%,较上年降落
                                                                                                  0.22个百分点。

                                                                                                  个中,房地产贩卖毛利率为
                                                                                                  13.69%,较
                                                                                                  2015
                                                                                                  年降落
                                                                                                  8.40个百分点,首要系建树本钱的大幅

                                                                                                  增添所致;建安工程板块毛利率
                                                                                                  15.59%,较上
                                                                                                  年大幅上升,首要系公司建安工程营业壮大后,
                                                                                                  议价手段不绝进步所致;自来水供水营业毛利
                                                                                                  率为
                                                                                                  39.24%,较
                                                                                                  2015年上升
                                                                                                  1.21个百分点,
                                                                                                  首要系人工本钱的降落导致自来水出产单元成
                                                                                                  本降落所致;公汽运营板块毛利率一连为负,
                                                                                                  首要是公交限价及一卡通打折优惠法子使其运
                                                                                                  营收入保持教逑堤度,而制品油和劳动力价值
                                                                                                  等本钱保持增添所致;污水处理赏罚板块毛利率为


                                                                                                  11.42%,较
                                                                                                  2015年降落
                                                                                                  12.78个百分点,首要
                                                                                                  系污水处理赏罚装备折旧的增进所致;租赁营业板
                                                                                                  块毛利率为
                                                                                                  87.11%,较
                                                                                                  2015年上升
                                                                                                  81.56个百
                                                                                                  分点,首要系
                                                                                                  2016年部门物业打点收入被调解
                                                                                                  至租赁营业收入中,使租赁营业的综合本钱大
                                                                                                  幅降落所致。

                                                                                                  2017年
                                                                                                  1~3月,公司实现业务收入
                                                                                                  8.33亿
                                                                                                  元,为
                                                                                                  2016年整年收入的
                                                                                                  27.47%。从毛利率
                                                                                                  来看,2017年
                                                                                                  1~3月,公司综合毛利率为


                                                                                                  15.19%,较
                                                                                                  2016年有小幅下滑。

                                                                                                  表3 2015~2016年及2017年1~3月公司业务收入和毛利率组成(单元:万元、%)

                                                                                                  营业板块
                                                                                                  2015年
                                                                                                  2016年
                                                                                                  2017年
                                                                                                  1~3月
                                                                                                  收入占比毛利率收入占比毛利率收入占比毛利率
                                                                                                  商品贩卖 3671.85 1.64 23.93 3509.86 1.17 48.62 850 1.02 43.87
                                                                                                  房地产贩卖
                                                                                                  6933.23 3.10 22.09 38769.53 12.94 13.69 11254.42 13.52 17.01
                                                                                                  建安工程 43849.79 19.63 8.27 110762.52 36.96 15.59 28983.45 34.81 6.32
                                                                                                  自来水
                                                                                                  29409.23 13.17 38.03 29224.48 9.75 39.24 8618.5 10.35 47.40
                                                                                                  公汽运营 16771.44 7.51 -57.67 16623.65 5.55 -67.33 5491.57 6.60 -35.93
                                                                                                  车辆通行费
                                                                                                  7063.03 3.16 64.90 --
                                                                                                  -
                                                                                                  -
                                                                                                  -
                                                                                                  -

                                                                                                  污水处理赏罚 22195.12 9.94 24.20 21082.43 7.04 11.42 4614.46 5.54 16.87
                                                                                                  物业打点
                                                                                                  307.21 0.14 28.44 695.65 0.23 -393.68 173.63 0.21 -356.95
                                                                                                  管线运营 3311.41 1.48 18.13 4748.50 1.58 16.34 1190.44 1.43 16.91
                                                                                                  管道自然气运输
                                                                                                  64504.67 28.88 21.80 54260.43 18.11 19.91 16539.99 19.86 10.82
                                                                                                  租赁 17385.93 7.78 5.55 4378.58 1.46 87.11 1172.32 1.41 92.47
                                                                                                  其他
                                                                                                  5172.85 2.32 64.95 12720.32 4.25 82.05 3660.23 4.40 83.98

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  告白处事 2755.32 1.23 66.76 2869.39 0.96 28.61 714.74 0.86 15.06
                                                                                                  土地收入 --
                                                                                                  -
                                                                                                  -
                                                                                                  -
                                                                                                  -
                                                                                                  -
                                                                                                  -
                                                                                                  -

                                                                                                  合计 223331.08 100.00 17.20 299645.35 100.00 16.98 83263.75 100.00 15.19

                                                                                                  资料来历:公司提供
                                                                                                  注:自 2015年起,公司将房地产贩卖板块从商品贩卖板块剥离,2014年的响应板块收入已做调解。


                                                                                                  2.主营营业
                                                                                                  (一)基本办法建树板块

                                                                                                  公司基本办法建树板块首要由部属株洲市
                                                                                                  城发团体建树开拓有限公司(以下简称“建树
                                                                                                  开拓公司”)以及株洲市武广形成开拓建树有
                                                                                                  限公司(以下简称“武广公司”)策划。


                                                                                                  建树开拓公司

                                                                                                  建树开拓公司创立于 2003年,作为专业化
                                                                                                  的项目打点公司,首要认真市区都市阶梯、桥
                                                                                                  梁等重点工程的建树使命,受公司本部委托担
                                                                                                  任项目业主职能,与公司本部的开拓建树部实
                                                                                                  行两块牌子的运作模式。


                                                                                                  建树开拓公司先后包袱了市中环大道、天
                                                                                                  元大桥、体育中心、泰山西路、湘江大桥、建
                                                                                                  宁大道、湘江五桥、沿江防洪景观阶梯工程、
                                                                                                  武广客运联结线、田心立交桥、迎宾大道等 56
                                                                                                  个省、市重点工程建树项目,个中 BT项目有
                                                                                                  10个,其他项目 46个。制止 2017年 3月尾,
                                                                                                  建树开拓公司共完成建树投资(包罗计入应收
                                                                                                  账款的土地拆迁款)300亿元。


                                                                                                  BT项目方面,按照 2009年 3月 13日株洲
                                                                                                  市当局下达的《关于对原市城投公司投资建树
                                                                                                  的中环大道等都市基本办法项目实验当局回购
                                                                                                  的关照》(株政函[2009]38号文),市当局将对
                                                                                                  公司投资建树的 7条都市阶梯、四桥项目以及
                                                                                                  体育中心(见表 4)采纳分期付款的方法举办
                                                                                                  当局回购,以担保公司收回建树本钱并得到相
                                                                                                  应的投资回报。该类 BT项目由公司认真投资
                                                                                                  建树,节制工程质量和完工结算。工程施工中,
                                                                                                  该类工程按现实计量计入建树工程本钱,列入
                                                                                                  “在建工程”,落成后,工程项目由“在建工程”

                                                                                                  转入“恒久应收款”,待市财务的回购款拨付到
                                                                                                  位后转入“钱币资金”。


                                                                                                  表 4 当局回购的都市基建项目环境表

                                                                                                  项目名称
                                                                                                  总投资额
                                                                                                  (万元)
                                                                                                  公司投资额
                                                                                                  (万元)
                                                                                                  田林路 4021.00 1922.72
                                                                                                  建树北路 8747.00 8747.00
                                                                                                  金山路 1800.00 1800.00
                                                                                                  株洲大道 30700.00 12969.74
                                                                                                  泰山西路 19600.00 14600.00
                                                                                                  体育中心 72000.00 72000.00
                                                                                                  中环大道 300000.00 300000.00
                                                                                                  建宁大道 19000.00 19000.00
                                                                                                  湘江四桥 48988.00 48988.00
                                                                                                  合计 504856.00 480027.46

                                                                                                  资料来历:公司提供

                                                                                                  以被骗局回购项目本金合计 48.00亿元,
                                                                                                  年投资回报率和利钱率别离为 2%和 7%,分 12
                                                                                                  年送还( 2010~2021年),回购协议金额合计

                                                                                                  81.80亿元。按照回购协议, 2016年,株洲市
                                                                                                  财务局需付出公司回购款 8.34亿元,已由财务
                                                                                                  通过预算所有在昔时布置到位。

                                                                                                  非 BT项目首要为公司自营项目,公司根
                                                                                                  据前期可研陈诉回收自筹或融资方法举办项目
                                                                                                  投资。首要管帐处理赏罚流程为:投资建树时按项
                                                                                                  目单列入“在建工程”,落成完工结算时,凭竣
                                                                                                  工结算陈诉等资料,按工程总造价转入“牢靠
                                                                                                  资产”,形成公司有用的牢靠资产。


                                                                                                  制止 2017年 3月尾,公司首要的在建非
                                                                                                  BT项目共 2个,别离为枫溪港综合水利项目以
                                                                                                  及长株潭城际铁路株洲段配套工程项目,总投
                                                                                                  资局限为 69.05亿元,已累计投资 48.53亿元。

                                                                                                  总体看,公司作为株洲市重要的基本办法建树
                                                                                                  投融资主体,包袱了株洲市重要的阶梯桥梁和
                                                                                                  市政工程建树使命,在株洲市都市建树成长过
                                                                                                  程中施展了重要浸染。但将来公司基本办法建
                                                                                                  设打算投资局限较大,将面对必然的筹资压力。


                                                                                                  武广公司

                                                                                                  武广片区是株洲市当局在武广高铁火趁魅站
                                                                                                  前筹划的都市成果区,筹划面积约 10平方公里。


                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  为加快武广站前成果区的开拓建树,株洲市国
                                                                                                  资委于2009年4月24日核准由公司创立全资子
                                                                                                  公司武广公司,注册成本为 3.68亿元,首要负
                                                                                                  责武广片区内民众基本办法的筹划与建树开
                                                                                                  发、贸易项目标开拓以及其他公司资产的策划
                                                                                                  与成本运作等。


                                                                                                  对付基本办法建树项目,武广公司按照项
                                                                                                  目标建树及资金需求,采纳与其他公司相助开
                                                                                                  发的模式举办开拓建树,待投资项目完成后,
                                                                                                  共享投资收益;今朝,已有长沙红星美凯龙公
                                                                                                  司、香格里拉大旅馆、株洲令媛医药、广铁集
                                                                                                  团等意向相助企业。


                                                                                                  武广公司其他营业包罗园地租赁、营利性
                                                                                                  民众配套项目、成片地区的贸易处事、医疗、
                                                                                                  教诲等项目标策划及地下管网、公交线路等垄
                                                                                                  断性资源的策划等。


                                                                                                  制止 2017年 3月尾,武广公司重点在建项
                                                                                                  目为武广地标项目,该项目估量总投资为 11.43
                                                                                                  亿元,已累计投资 1.96亿元。2016年,武广公
                                                                                                  司现实完成投资 9.77亿元,行使银行贷款 6.07
                                                                                                  亿元,自有资金 3.70亿元。 2017年 1~3月,武
                                                                                                  广公司现实完成投资 1.35亿元。


                                                                                                  (二)土地清算板块

                                                                                                  今朝株洲市当局将城区约 30000余亩土地
                                                                                                  交给公司举办清算开拓;个中,包罗株洲都市
                                                                                                  快速环道沿线两侧 500米范畴内共计 19500亩
                                                                                                  (个中可开拓面积约15500亩)土地,以及武广
                                                                                                  客运联结线工程周围9.5平方公里的土地。


                                                                                                  公司认真上述土地的报批、征地拆迁和整
                                                                                                  理,土地清算完毕后移交株洲市土地储蓄中心
                                                                                                  举办招拍挂,将来土地将按本钱总价款的必然
                                                                                                  比例返还给公司作为土地一级开拓收入。


                                                                                                  出让金返还的核算方法为:①对付武广公
                                                                                                  司认真一级开拓的土地,土地出让后的收益为
                                                                                                  市财务按出售土地总金额的 67%作为土地开拓
                                                                                                  本钱返还公司,剩下的 33%在扣除政策性计提
                                                                                                  后返还61%,即返还总额是出售土地总金额的

                                                                                                  87.1%;②对付团体公司原有认真的一级开拓土
                                                                                                  地,土地出让后的收益为:市财务按出售土地
                                                                                                  总金额的50%作为土地开拓本钱返还公司,剩
                                                                                                  下的50%扣除政策性计提后按 49%返还作为开
                                                                                                  发收益,扣除教诲基金附加及相干手续费后返
                                                                                                  还总额约为出售土地出让总金额的71%。


                                                                                                  管帐处理赏罚方法为:公司将土地清算进程中
                                                                                                  的所有投资、摊销支出及贷款利钱支出一并计
                                                                                                  入“存货-开拓本钱”,同时在“付出其他与经
                                                                                                  营勾当有关的现金”中浮现;公司在收到财务
                                                                                                  拨付的土地返还金后,全额计入“银行存款”,
                                                                                                  并冲减“存货-开拓本钱”,利润表中将净收益
                                                                                                  表此刻“业务外收入-土地收益返还”科目中,
                                                                                                  现金流量表中将收到的土地出让返还款全额体
                                                                                                  此刻“收到其他与策划勾当有关的现金”科目
                                                                                                  中。


                                                                                                  2016年及2017年1~3月,公司别离出让土地
                                                                                                  93亩和12亩;扣除响应的土地开拓本钱及税费
                                                                                                  后,确认收到的土地返还资金收入划星散为

                                                                                                  2.85亿元和0.41亿元(均在“业务外收入 —津贴
                                                                                                  收入”中反应)。


                                                                                                  (三)燃气营业板块

                                                                                                  公司的燃气营业是由现实控股子公司株洲
                                                                                                  新奥燃气成长有限公司(以下简称“新奥燃气”)
                                                                                                  策划打点。新奥燃气建设于 2006年,系新奥(中
                                                                                                  国)燃气投资有限公司(以下简称 “新奥燃投”)
                                                                                                  与公司配合新设的中外合伙有限责任公司,其
                                                                                                  中:公司占实劳绩本总额的 45%,新奥燃投占
                                                                                                  55%。按照两边约定及归并陈诉事项划定文件,
                                                                                                  自2013年6月开始新奥燃气被纳入公司归并范
                                                                                                  围。公司为着实际节制人。


                                                                                                  新奥燃气的首要策划范畴为燃气的出产、
                                                                                                  输配和贩卖,燃气办法与燃气用具的出产、销
                                                                                                  售和维修,管道燃气营业咨询和培训,汽车加
                                                                                                  气营业。今朝供气手段 3.5亿立方米/年。制止
                                                                                                  2017年 3月尾,新奥燃气拥有 162个业务网点,
                                                                                                  4个加气站,燃气铺设管网达 751千米。


                                                                                                  新奥燃气拥有较先辈的打点程度和技能水
                                                                                                  平, 2008年通过 ISO9001、 ISO14001、
                                                                                                  OHSAS18001打点系统认证,回收国际先辈工
                                                                                                  艺技能和装备,是株洲独逐一家燃气供给商,

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  也是湖南省今朝最为先辈的燃气供给商之一,
                                                                                                  其自动化水平到达了海内偕行业先历程度。截
                                                                                                  至 2017年 3月尾,新奥燃气公司供气和管网设
                                                                                                  备齐备率保持在 95%以上,运行环境精采。截
                                                                                                  至 2017年 3月尾,新奥燃气公司总资产 4.76
                                                                                                  亿元,净资产 0.70亿元。


                                                                                                  2016年,公司得到管道自然气运输收入

                                                                                                  5.43亿元,较上年下滑 15.81%,首要系用户数
                                                                                                  量的镌汰所致。2017年 1~3月,公司实现该板
                                                                                                  块营业收入 1.66亿元,占 2016年整年的
                                                                                                  30.57%。

                                                                                                  (四)房地产贩卖板块
                                                                                                  公司的房地产贩卖营业首要由部属子全资
                                                                                                  公司株洲市城发团体房地产有限公司(以下简
                                                                                                  称“房产公司”)、株洲市都市建树成长团体置
                                                                                                  业有限公司(以下简称“城发置业”)及武广
                                                                                                  公司策划打点。


                                                                                                  房产公司创立于 1996年,注册成本 8000
                                                                                                  万元,具有房地产开拓二级天资,首要举办房
                                                                                                  地产开拓及小区基本办法和配套办法的开拓经
                                                                                                  营营业。城发置业创立于 2015年,注册资金
                                                                                                  2000万元,首要策划范畴为房地产开拓策划及
                                                                                                  衡宇租赁等。


                                                                                                  自 2007年起,株洲市当局投资或组织实验
                                                                                                  的公用基本办法项目统征或收购地块上的拆迁
                                                                                                  安放房建树事变由公司包袱。制止 2017年 3月
                                                                                                  底,公司已建成株洲市公园路翠塘小区、北站
                                                                                                  路安放房小区、阳光新城、清心阁小区、天琴
                                                                                                  湾商品房、金彩来日诰日公租房项目等。个中,阳
                                                                                                  光新城和天琴湾项目已经贩卖完毕,金彩明公
                                                                                                  租房已建成移交。将来公司将重点投资建树公
                                                                                                  租房二期工程等。


                                                                                                  公司今朝建树的安放房项目,首要用于征
                                                                                                  地拆迁住民的安放,其安放模式为由当局付出
                                                                                                  建树资金,以 1:1.13比例置换拆迁面积,差池
                                                                                                  外贩卖。


                                                                                                  2016年,武广公司及置业公司建树的国际
                                                                                                  学苑项目及城发期间新城项目开始实现贩卖,
                                                                                                  较大的刺激了公司房地产贩卖营业收入的增

                                                                                                  长。


                                                                                                  制止 2017年 3月尾,公司在建房地产项目
                                                                                                  为郦城项目、锦城项目以及城发期间新城二期
                                                                                                  项目,个中郦城项目为棚户区改革安放住房项
                                                                                                  目;上述项目估量总投资为 17.05亿元,已累
                                                                                                  计投资 5.95亿元,将来房地产板块投资局限较
                                                                                                  大。


                                                                                                  水务板块

                                                                                                  建安工程

                                                                                                  公司的建安工程营业是由部属子公司自来
                                                                                                  水公司策划打点,营业范畴为自来水管道安装、
                                                                                                  自来水运送工程、水装备机器化建树和维护安
                                                                                                  装等。公司构筑安装和承包营业所有由自来水
                                                                                                  公司的全资子公司株洲市自来水建安工程有限
                                                                                                  公司(以下简称“自来水建安工程公司”)包袱,
                                                                                                  由其为自来水公司内部的四个自来水厂及自来
                                                                                                  水公司部属丰源水务投资建树有限公司提供服
                                                                                                  务,该部门营业发生的收入在归并范畴内抵消。

                                                                                                  除此之外,自来水建安工程有限公司首要为株
                                                                                                  洲市范畴内全部贸易及住宅区的住户提供自来
                                                                                                  水管道安装、自来水运送工程、水装备机器化
                                                                                                  建树和维护安装处事,营业本钱首要为原料费、
                                                                                                  人工人为、劳务支出和建树施工费等。 2016年
                                                                                                  及 2017年 1~3月,自来水公司建安工程营业分
                                                                                                  别实现业务收入 11.08亿元和 2.90亿元。


                                                                                                  株洲市为家产都市,湘江水源有机物和重
                                                                                                  金属污染题目短期内难以改进,现有水厂的提
                                                                                                  质改革和第二水源的开拓建树成为自来水公司
                                                                                                  将来成长首要投资项目;另一方面,跟着都市
                                                                                                  成长,供水地区不绝扩大,供水生齿不绝增添,
                                                                                                  必要铺设新的管网及其配套办法。2016年,自
                                                                                                  来水公司完成投资 27736.29万元,个中自筹资
                                                                                                  金 3614.00万元,银行贷款 24122.29万元。 2017
                                                                                                  年 1~3月,自来水公司完成投资总额 5873.66
                                                                                                  万元,个中自筹资金 965.00万元,银行贷款
                                                                                                  4908.66万元。


                                                                                                  2017~2022年,自来水公司首要投资项目
                                                                                                  见下表,首要涉及水源筹划项目、水厂改革、

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  管网建树项目和供水办法建树项目等,总投资
                                                                                                  概算 18.39亿元,将来拟投资项目局限较大,
                                                                                                  存在必然的筹资压力。


                                                                                                  表 5 自来水公司将来五年投资打算(2017~2022年)
                                                                                                  (单元:万元)

                                                                                                  项目投资概算备注
                                                                                                  第二水源筹齐整期工程 100000.00 --
                                                                                                  第四水厂二期工程建树 20900.00 --
                                                                                                  一、二、三水厂提质改革 23000.00 --
                                                                                                  都市管网改革 10000.00 --
                                                                                                  户表改革 30000.00
                                                                                                  按将来 5年改革 10万
                                                                                                  户计较,庭院管网改革
                                                                                                  部门需津贴 1000元/
                                                                                                  户;二次供水办法建树
                                                                                                  改革部门需津贴约 2
                                                                                                  亿元。

                                                                                                  合计 183900.00 --

                                                                                                  好率保持在 98%以上,运行环境精采。


                                                                                                  自来水公司水厂数目、首要运营参数近几
                                                                                                  年维持不变,用户数及制水量保持根基不变,
                                                                                                  2016年,自来水用户小幅降落,制水量为
                                                                                                  22879.46万吨,同比变革不大;同期售水量
                                                                                                  19296.54万吨,同比降落 3.05%;电耗均匀值
                                                                                                  为 0.284千瓦时 /立方米,同比略有降落。2016
                                                                                                  年,自来水公司实现收入 2.92亿元,实现毛利
                                                                                                  润 1.15亿元。 2017年 1~3月,制水量及售水量
                                                                                                  别离为 5716.89万吨和 4814.19万吨,别离为
                                                                                                  2016年的 24.99%和 24.95%,电耗均匀值为

                                                                                                  0.284千瓦时/立方米;当期,自来水公司实现
                                                                                                  收入 0.86亿元,实现毛利润 0.41亿元。

                                                                                                  表6 2015~2017年3月自来水公司运营环境

                                                                                                  项目 2015年 2016年
                                                                                                  2017年
                                                                                                  1~3月
                                                                                                  部属水厂数目(个) 4 4 4
                                                                                                  整年制水量(万吨) 23014.77 22879.46 5716.89
                                                                                                  整年售水量(万吨) 19903.41 19296.54 4814.19
                                                                                                  自来水用户数(户) 223941.00 222881.00 222933.00
                                                                                                  管网压力及格率均匀值(%) 99.89 99.89 99.89
                                                                                                  管网水质综合及格率均匀值( %) 99.98 99.97 99.97
                                                                                                  电耗均匀值(千瓦时/立方米) 0.284 0.284 0.284

                                                                                                  资料来历:公司提供

                                                                                                  自来水供水营业

                                                                                                  公司供水营业是由部属子公司自来水公司
                                                                                                  策划,今朝公司售水首要以住民用水为主(占
                                                                                                  比 59%阁下),其次首要是贸易处奇迹用水和工
                                                                                                  业用水。自来水公司建设于 1956年,今朝供水
                                                                                                  手段 125万立方米 /日,产能仅次于长沙市,居
                                                                                                  湖南省第二位,是集制水、供水、售水、工程
                                                                                                  计划、构筑工程安装、纯清水和清水剂出产于
                                                                                                  一体的国有大型供水企业。


                                                                                                  制止 2017年 3月尾,自来水公司拥有 4座
                                                                                                  水厂,7个专业处事中心(营业受理、管网、
                                                                                                  抄表、收费、计量),4个半途加压站,供水管
                                                                                                  网(DN100以上)953千米。


                                                                                                  自来水公司拥有较先辈的打点程度和技能
                                                                                                  程度,2005年率先在海内自来水行业通过
                                                                                                  ISO9001、ISO14001、OHSAS18001打点系统
                                                                                                  认证,现拥有国度级档案信息中心和国度级水
                                                                                                  质监测站。总投资 1.18亿元的第四水厂建成于
                                                                                                  1999年,回收国际先辈工艺技能和装备,是湖
                                                                                                  南省今朝最为先辈的水厂之一,其自动化水平
                                                                                                  到达了海内偕行业先历程度,上世纪九十年月
                                                                                                  国际同类水厂的自动化程度。 2014~2016年及
                                                                                                  2017年 1~3月,自来水公司供水和管网装备完

                                                                                                  资料来历:公司提供

                                                                                                  污水处理赏罚营业

                                                                                                  公司污水处理赏罚营业由部属全资子公司排水
                                                                                                  公司包袱。排水公司创立于 2001年,首要认真
                                                                                                  株洲市水情形综合整治、都市污水处理赏罚、排水
                                                                                                  办法建树及营运等营业,是湖南省偕行业内第
                                                                                                  一个得到“情形污染管理办法营运优越企业”

                                                                                                  的单元。现已乐成建成并投入运行的有霞湾、
                                                                                                  龙泉和董家塅 3个污水处理赏罚厂,污水处理赏罚量由
                                                                                                  2008年的 13万吨/日晋升至 2016年的 42.22万
                                                                                                  吨/日,污水处理赏罚率晋升至 95.36%。


                                                                                                  污水处理赏罚费收入回收出入两条线的方法,
                                                                                                  由当局按用水量同一征收并返还, 2014~2016
                                                                                                  及2017年1~3月得到的污水处理赏罚费收入别离为

                                                                                                  1.70亿元、2.22亿元、2.11亿元和 0.46亿元,
                                                                                                  首要包罗返还的污水处理赏罚费。

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  表7 2015~2017年3月排水公司运营环境
                                                                                                  (单元:万吨、%、万元)

                                                                                                  项目 2015年 2016年
                                                                                                  2017年 1~3

                                                                                                  年污水处理赏罚手段 11217.00 11222.00 11222.00
                                                                                                  污水处理赏罚率均匀值 95.36 95.36 95.36
                                                                                                  污水处理赏罚收入 22195.12 21082.43 4614.46

                                                                                                  资料来历:公司提供
                                                                                                  注:污水处理赏罚率是指都市污水厂齐集处理赏罚率,不含家产污水;

                                                                                                  污水处理赏罚率=污水处理赏罚量/污水排放总量*100%。


                                                                                                  2008年株洲市与北京创始股份有限公司的
                                                                                                  全资子公司湖南创始投资有限公司(以下简称
                                                                                                  “湖南创始”)乐成签署了污水处理赏罚项目相助
                                                                                                  协议。个中,河西污水处理赏罚厂回收 BOT模式,
                                                                                                  湖南创始认真融资和建树,同时得到河西污水
                                                                                                  处理赏罚厂 30年的策划权,污水厂建好后由湖南首
                                                                                                  创策划 30年,到期后公司直接取得资产,不消
                                                                                                  付出对价,无需回购,与当局无关。污水处理赏罚
                                                                                                  收费尺度为 0.8元/立方米;另外,厂外配套管
                                                                                                  网以 BT模式建树。制止 2017年 3月尾,河西
                                                                                                  污水处理赏罚厂一期工程已正式投入运行,日水处
                                                                                                  理手段到达 12.5万吨/日,计划手段为 15万吨/
                                                                                                  日,今朝,根基能满意河西一带住民所有效水
                                                                                                  需求。另外,按照株洲市的布置,将来三年,
                                                                                                  株洲市打算通过新建或对现有家产企业的污水
                                                                                                  处理赏罚站改革进级,并新增差异局限的污水处理赏罚
                                                                                                  厂,进一步进步株洲市都市污水处理赏罚手段。


                                                                                                  (六)公汽运营板块

                                                                                                  公司公汽运营营业由部属子公司公交公司
                                                                                                  策划。公交公司创立于 1958年,注册成本 6808
                                                                                                  万元,以株洲市市内及城郊的公交客运为主业,
                                                                                                  同时成长租赁、公交告白等其他营业。


                                                                                                  公交公司率先在湖南省都市公交行业全面
                                                                                                  奉行无人售票车,实现低本钱策划;改进策划
                                                                                                  机制,全面奉行资产策划责任制,实现策划管
                                                                                                  理质的转变;实验资产重组,举办股份制改革,
                                                                                                  1997年与原上海巴士实业(团体)股份有限公
                                                                                                  司(现改名为华域汽车体系股份有限公司)联
                                                                                                  合投资,配合组建了世界第一家跨省连系公交
                                                                                                  企业巴士股份株洲公交有限责任公司(以下简
                                                                                                  称“巴士公司”),又于 2001年与跨地域偕行

                                                                                                  相助组建了按上市公司要求运作的株洲公交发
                                                                                                  展股份有限公司,进一步形成了都市公交有序
                                                                                                  竞争、康健成长的市场名堂。


                                                                                                  公交公司历经多次创新改良,完成了主辅
                                                                                                  疏散,形成由多元投资主体的股份制、股份合
                                                                                                  作制、有限责任公司组成的企业团体,为公交
                                                                                                  运营营业的一连不变成长奠基了精采的基本。


                                                                                                  公交公司 2016年客运量为 23117万人次,
                                                                                                  同比降落4.79%;实现票款收入随之降落至 1.66
                                                                                                  亿元,同比降落 0.99%。2017年 1~3月,公交
                                                                                                  公司共有 87条运营线路,1798台运营车辆,
                                                                                                  制止 2017年 3月尾,公交公司实现客运量 546
                                                                                                  万人次,实现票款收入约 0.55亿元,别离占 2016
                                                                                                  年的 2.36%和 33.03%。


                                                                                                  公汽运营板块具有公益性子,近几年因为
                                                                                                  燃油价值一连偏高,运营本钱高于票款收入;
                                                                                                  为办理公交作为民众产物当局牵制票价以及落
                                                                                                  实让利于民的相干政策布置,市财务每年布置
                                                                                                  财务预算专项资金用于公交的运营津贴,按照
                                                                                                  每年的运营收益缺口环境拟定津贴金额,并纳
                                                                                                  入严酷的财务预算措施。2016年,公交燃油补
                                                                                                  贴的金额为 1.57亿元,已定时到位,并计入营
                                                                                                  业外收入。


                                                                                                  表 8 2015~ 2017年 3月公交公司近运营环境

                                                                                                  项目 2015年 2016年
                                                                                                  2017年
                                                                                                  1~3月
                                                                                                  期末运营线路数目(条) 87 87 87
                                                                                                  期末运营线路总长度(公里) 1375.00 1375.00 1375.00
                                                                                                  期末运营车辆数(标台) 1788 1798 1798
                                                                                                  客运量(万人次) 24281.00 23117.00 546.00
                                                                                                  总行驶里程(万车公里) 9558.00 9463.00 2275.00
                                                                                                  票款收入(万元) 16771.44 16623.65 5491.57

                                                                                                  资料来历:公司提供

                                                                                                  公交公司将来几年首要投资于车辆购买与
                                                                                                  更新及场站建树方面。在自有资金和当局支持
                                                                                                  的基本上,公交公司将继承思量回收股权相助
                                                                                                  方法融资、集资举办硬件投入,维持公交营业
                                                                                                  的一连成长。


                                                                                                  (七)车辆通行费营业板块

                                                                                                  公司原子公司株洲市湘江大桥维护打点有

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  限公司受市当局委托司认真城区大桥建筑和管
                                                                                                  理,并举办通行费的征收。按照《关于对长沙
                                                                                                  市、株洲市贷款建树都市路桥车辆通行费年票
                                                                                                  收费尺度调解有关事项的关照》(湘政办函
                                                                                                  [2012]17号),经省当局赞成,株洲市路桥费调
                                                                                                  整为550元/年·车,五县市为
                                                                                                  200元/年·车。



                                                                                                  2016年及2017年1~3月未实现板块营业收入,主
                                                                                                  要系株洲市于
                                                                                                  2016年1月1日起不再征收都市路
                                                                                                  桥车辆通行费所致。



                                                                                                  2. 将来成长筹划
                                                                                                  近几年株洲市经济迅猛成长、各项基本设
                                                                                                  施日臻完美。跟着株洲市“两型社会”综合配
                                                                                                  套改良试验区的实验,将来
                                                                                                  5~10年内,株洲市
                                                                                                  都市基本办法建树和公用办法投资有望进一步
                                                                                                  拉动。凭证株洲市定位和成长计谋,公司将继
                                                                                                  续施展其在株洲市都市基本办法和公用奇迹发
                                                                                                  展营业的主体浸染,起劲推进株洲市基本办法
                                                                                                  建树项目建树及各营业板块的综合成长。


                                                                                                  九、财政说明


                                                                                                  1.财政质量及财政轮廓
                                                                                                  公司提供了
                                                                                                  2014~2016年归并财政陈诉,
                                                                                                  本分国际管帐师事宜所(非凡平凡合资)对上
                                                                                                  述陈诉举办了审计,并出具了尺度无保存意见
                                                                                                  的审计结论。公司
                                                                                                  2017年一季度财政数据未经
                                                                                                  审计。


                                                                                                  归并范畴变革方面,制止
                                                                                                  2016年底,公司
                                                                                                  归并范畴内的子公司共
                                                                                                  20家。2016年,公司
                                                                                                  归并范畴新增
                                                                                                  1家二级子公司湘信融资租赁公
                                                                                                  司,另外,公司将株洲市湘江大桥维护打点有
                                                                                                  限公司移出归并范畴。2017年
                                                                                                  1~3月,公司合
                                                                                                  并报表范畴较上年底未产生变革。


                                                                                                  制止
                                                                                                  2016年底,公司归并资产总额为


                                                                                                  565.29亿元,全部者权益合计为
                                                                                                  253.91亿元(其
                                                                                                  中少数股东权益
                                                                                                  31.84亿元)。2016年公司实现
                                                                                                  业务收入
                                                                                                  30.32亿元,利润总额
                                                                                                  3.55亿元。

                                                                                                  制止
                                                                                                  2017年
                                                                                                  3月尾,公司归并资产总额为


                                                                                                  598.54亿元,全部者权益合计为
                                                                                                  256.72元(其
                                                                                                  中少数股东权益
                                                                                                  33.87亿元)。2017年
                                                                                                  1~3月公
                                                                                                  司实现业务收入
                                                                                                  8.33亿元,利润总额
                                                                                                  0.67亿元。



                                                                                                  2. 资产质量
                                                                                                  制止
                                                                                                  2016年底,公司资产总额
                                                                                                  565.29亿
                                                                                                  元,同比上升
                                                                                                  7.19%,个中活动资产和非活动
                                                                                                  资产别离占
                                                                                                  44.71%和
                                                                                                  55.29%,公司资产以非流

                                                                                                  动资产为主。


                                                                                                  活动资产

                                                                                                  制止2016年底,公司活动资产
                                                                                                  252.73亿元,
                                                                                                  同比上升18.27%,首要由钱币资金(占20.17%)、
                                                                                                  其他应收款(占
                                                                                                  23.60%)、存货(占
                                                                                                  44.73%)和
                                                                                                  预付金钱(占6.95%)组成。


                                                                                                  制止2016年底,公司钱币资金
                                                                                                  50.97亿元,
                                                                                                  同比降落23.48%,首要为银行存款。制止
                                                                                                  2016
                                                                                                  年底,公司现金类资产
                                                                                                  51.08亿元;个中受限资
                                                                                                  金3.60亿元,首要为用于包管的按期存款或通
                                                                                                  知存款以及履约担保金,在现金类资产中的占
                                                                                                  比为7.05%,对公司现金类资产的行使服从影响
                                                                                                  较小。


                                                                                                  制止2016年底,公司应收账款
                                                                                                  10.57亿元,
                                                                                                  同比增添40.26%,首要系子公司株洲市政建树
                                                                                                  有限公司增进攸县酒仙湖旅游有限公司往来款
                                                                                                  7500万元、子公司新奥燃气增进株洲新奥燃气
                                                                                                  公司往来款1.9亿元等所致;个中,按账龄组合
                                                                                                  计提幻魅账筹备的应收账款为4.38亿元,
                                                                                                  1年以内
                                                                                                  的占
                                                                                                  89.52%,
                                                                                                  1~2年的占
                                                                                                  5.55%,
                                                                                                  2~3年的占


                                                                                                  2.19%,3年以上的占
                                                                                                  2.74%。公司应收账款共计
                                                                                                  提幻魅账筹备0.15亿元。总体看,公司应收账款
                                                                                                  整体账龄较短,应收账款前
                                                                                                  5名齐集度一样平常,考
                                                                                                  虑到公司其他应收款的首要欠款工具为株洲市
                                                                                                  财务局,应收账款接纳风险较小。

                                                                                                  表 9 2016年底应收账款前五名(单元:万元、 %)

                                                                                                  单元名称金额占比
                                                                                                  株洲市财务局 30421.96 28.38
                                                                                                  株洲新奥燃气有限公司
                                                                                                  20711.02 19.32
                                                                                                  株洲市湘江建树成长团体有限公司 11300.64 10.54
                                                                                                  株洲县城建投资公司
                                                                                                  3301.25 3.08
                                                                                                  株洲董家塅高科技家产园 1800.00 1.68
                                                                                                  合计
                                                                                                  67534.87 63.00

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  资料来历:公司审计陈诉

                                                                                                  制止2016年底,公司预付金钱 17.57亿元,
                                                                                                  同比上升72.32%,首要为公司对株洲市国投水
                                                                                                  木开拓建树有限公司预付工程款的增进所致。

                                                                                                  从账龄看, 1年以内的占 58.66%,1~2年的占

                                                                                                  3.67%,2~3年的占 8.10%,3年以上的占29.57%。

                                                                                                  制止 2016年底,公司其他应收款账面代价
                                                                                                  59.63亿元,较上年增添 48.46%,首要来自于
                                                                                                  公司对株洲市财务局的棚户区改革项目转贷资
                                                                                                  金的增添以及对株洲轮回经济投资成长团体有
                                                                                                  限公司往来款的增进。在按账龄组合计提幻魅账
                                                                                                  筹备的其他应收款中,1年以内的占 38.37%,
                                                                                                  1~2年的占 51.24%,2~3年的占 2.05%,3年以
                                                                                                  上的占 8.34%。2016年,公司其他应收款共计
                                                                                                  提幻魅账筹备 0.56亿元。总体看,公司其他应收
                                                                                                  款齐集度较高,个中应收株洲市财务局的金钱
                                                                                                  占比大,产生幻魅账丧失的也许性小,但账龄偏
                                                                                                  长,接纳时刻存在必然不确定性,对公司资金
                                                                                                  周转将造成必然影响。

                                                                                                  表 10 2016年底其他应收款前五名(单元:万元、 %)

                                                                                                  单元名称金额占比
                                                                                                  株洲市财务局 297610.47 49.44
                                                                                                  株洲轮回经济投资成长团体有限公司 168000.00 27.91
                                                                                                  攸县酒埠江生态新镇综 13964.68 2.32
                                                                                                  合开拓率领小组办公室 5358.00 0.89
                                                                                                  株洲华晨房地产开拓 5050.00 0.84
                                                                                                  合计 489983.15 81.40

                                                                                                  资料来历:公司审计陈诉

                                                                                                  制止 2016年底,公司存货 113.04亿元,
                                                                                                  同比上升 27.55%,首要系 2016年公司营业全
                                                                                                  面增添发动整年项目投入的增进,使存货中的
                                                                                                  土地开拓增进 14.2亿元、房地产等工程施工增
                                                                                                  加 9.45亿元所致。从组成上看,在产物(开拓
                                                                                                  本钱)占 57.53%、工程施工占 41.19%。


                                                                                                  非活动资产

                                                                                                  制止 2016年底,公司非活动资产 312.56
                                                                                                  亿元,同比变革不大,首要由无形资产(占

                                                                                                  47.21%)、恒久应收款(占 18.59%)、牢靠资产
                                                                                                  (占 14.26%)和在建工程(17.51%)组成。


                                                                                                  制止 2016年底,公司恒久应收款为 58.10
                                                                                                  亿元,同比降落 15.04%,首要系 2016年公司
                                                                                                  收到株洲市财务局 BT回购款所致;公司牢靠
                                                                                                  资产账面代价 44.56亿元,同比增添 20.17%,
                                                                                                  首要系公司部门在建项目标转固所致;公司在
                                                                                                  建工程 54.74亿元,同比降落 1.44%,首要为基
                                                                                                  础办法建树项目;公司无形资产 147.56亿元,
                                                                                                  同比增添 0.86%,首要为土地行使权的增进。


                                                                                                  制止 2017年 3月尾,公司归并资产 598.54
                                                                                                  亿元,较 2016年底增添 5.88%;从资产布局来
                                                                                                  看,活动资产占较量上年底小幅上升,为

                                                                                                  45.64%。制止 2017年 3月尾,公司活动资产
                                                                                                  273.15亿元,个中,钱币资金较 2016年底增添
                                                                                                  7.62%;公司存货较上年底增进 3.55亿元,变
                                                                                                  化不大;公司其他应收款较上年底增进 13.79
                                                                                                  亿元,首要来自应收株洲市财务局的棚改转贷
                                                                                                  资金的增进。同期,公司非活动资产 325.39亿
                                                                                                  元,较 2016年底增添 4.10%。

                                                                                                  受限资产方面,制止 2017年 3月尾,公司
                                                                                                  受限资产代价总计 73.18亿元,包罗受质押的
                                                                                                  钱币资金、应收账款、收益权及污水处理赏罚收费
                                                                                                  权和用于抵押的土地行使权及衡宇产权等,其
                                                                                                  占资产总额的 12.23%,受限资产局限较大。


                                                                                                  总体来看,公司资产局限稳步增添,恒久
                                                                                                  应收款、牢靠资产、在建工程及无形资产占比
                                                                                                  高但公益性强,对资产形成必然占用,公司资
                                                                                                  产活动性一样平常。但思量到公司部门资产获现能
                                                                                                  力较强,整体资产质量尚可。


                                                                                                  3. 欠债及全部者权益
                                                                                                  全部者权益
                                                                                                  制止 2016年底,公司全部者权益 253.91
                                                                                                  亿元(包括少数股东权益 31.84亿元),同比
                                                                                                  上升 2.78%。个中实劳绩本、成本公积、盈余
                                                                                                  公积和未分派利润别离占 15.75%、59.54%、

                                                                                                  0.86%和 9.33%。

                                                                                                  制止 2016年底,公司成本公积 151.19亿
                                                                                                  元,同比增进 0.52亿元,首要系子公司自来水

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  公司收到当局国债工程拨款转成本公积
                                                                                                  0.40亿
                                                                                                  元、株洲市国资委将株洲县自来水公司无偿划
                                                                                                  转至子公司自来水公司导致成本公积增进
                                                                                                  0.15
                                                                                                  亿元所致。


                                                                                                  制止
                                                                                                  2016年底,公司其他权益器材
                                                                                                  5.00
                                                                                                  亿元,首要为“
                                                                                                  16株城发
                                                                                                  MTN002”(5+N期
                                                                                                  5亿元中期单据)。


                                                                                                  制止2017年3月尾,公司全部者权益
                                                                                                  256.72
                                                                                                  亿元(包括少数股东权益
                                                                                                  33.87亿元),较2016
                                                                                                  年底上升1.10%,个中未分派利润
                                                                                                  24.29亿元,
                                                                                                  较2016年底增添2.52%,公司权益布局变革不
                                                                                                  大。


                                                                                                  总体来看,今朝全部者权益中实劳绩本和
                                                                                                  成本公积占较量大,不变性较好。


                                                                                                  欠债

                                                                                                  制止
                                                                                                  2016年底,公司欠债合计
                                                                                                  311.38亿
                                                                                                  元,个中活动欠债占
                                                                                                  28.29%,非活动欠债占


                                                                                                  71.71%,欠债布局以非活动欠债为主。

                                                                                                  制止
                                                                                                  2016年底,公司活动欠债
                                                                                                  88.08亿元,
                                                                                                  同比增添
                                                                                                  2.21%,首要由短期借钱(占
                                                                                                  10.66%)、
                                                                                                  应付账款(占
                                                                                                  11.45%)、预收帐款(占
                                                                                                  6.64%)、
                                                                                                  其他应付款(占
                                                                                                  23.56%)、一年内到期的非流
                                                                                                  动欠债(占
                                                                                                  28.46%)和其他非活动欠债(占


                                                                                                  14.97%)组成。个中,短期借钱
                                                                                                  9.39亿元,同
                                                                                                  比增添
                                                                                                  29.17%,首要由名誉借钱(占
                                                                                                  42.39%)
                                                                                                  以及担保借钱(占
                                                                                                  53.57%)组成;应付账款
                                                                                                  10.08
                                                                                                  亿元,同比增添
                                                                                                  25.78%,首要为应付非关联方
                                                                                                  的工程款;从账龄看,1年以内的占
                                                                                                  79.27%,
                                                                                                  1~2年的占
                                                                                                  12.90%,2~3年的占
                                                                                                  3.36%,3年以
                                                                                                  上的占
                                                                                                  4.46%;公司预收账款为
                                                                                                  5.85亿元,同
                                                                                                  比降落
                                                                                                  22.10%,首要来自工程担保金的退回;
                                                                                                  其他应付款为
                                                                                                  20.75亿元,同比降落
                                                                                                  21.07%,
                                                                                                  首要系付出往来款及垫付土地金所致;一年内
                                                                                                  到期的非活动欠债为
                                                                                                  25.06亿元,同比降落
                                                                                                  1.70%,首要由一年内到期的应付债券(占
                                                                                                  67.83%)以及一年内到期的恒久借钱(占
                                                                                                  31.83%)组成;其他活动欠债为
                                                                                                  13.18亿元,
                                                                                                  同比增添
                                                                                                  86.20%。首要组成为短期应付债券
                                                                                                  (2016年
                                                                                                  6月刊行的
                                                                                                  5亿元“16株洲城建
                                                                                                  SCP002”以及
                                                                                                  2016年
                                                                                                  9月刊行的“16株洲城

                                                                                                  CP001”),本期陈诉已将其他活动欠债中的
                                                                                                  短期应付债券纳入公司短期债务中。


                                                                                                  制止
                                                                                                  2016年底,公司非活动欠债
                                                                                                  223.30
                                                                                                  亿元,首要组成为恒久借钱(占
                                                                                                  38.64%)以及
                                                                                                  应付债券(占
                                                                                                  49.62%)。个中,公司恒久借钱

                                                                                                  86.28亿元,同比上升
                                                                                                  10.54%,首要由质押
                                                                                                  借钱(占
                                                                                                  66.44%)以及抵押借钱(占
                                                                                                  20.59%)
                                                                                                  组成;应付债券为
                                                                                                  110.79亿元,同比增添


                                                                                                  34.02%,首要系公司于
                                                                                                  2016年刊行“
                                                                                                  16株城

                                                                                                  MTN001”(11.00亿元、
                                                                                                  5年期、票面利率
                                                                                                  3.8%)、“16株洲城建
                                                                                                  01”(5亿元、
                                                                                                  3年期、
                                                                                                  票面利率
                                                                                                  5.4%)、“16株发
                                                                                                  01”(10亿元、5
                                                                                                  年期、票面利率
                                                                                                  5.64%)、“16外洋债”(
                                                                                                  3
                                                                                                  亿美元、3年期、票面利率
                                                                                                  2.98%)以及“16
                                                                                                  株洲城建
                                                                                                  PPN001”(5亿元、3年期、票面利

                                                                                                  3.9%)所致;恒久应付款为
                                                                                                  16.71亿元,其
                                                                                                  中融资租赁款
                                                                                                  15.81,已计入公司恒久债务核
                                                                                                  算。

                                                                                                  有息债务方面,制止2016年底,公司调解
                                                                                                  后所有债务为261.54亿元,同比增添
                                                                                                  14.78%,
                                                                                                  首要来自应付债券的增进;公司调解后所有债
                                                                                                  务中调解后短期债务占18.26%,调解后恒久债
                                                                                                  务占81.74%,公司债务布局较上年底变革不大,
                                                                                                  仍以恒久债务为主。


                                                                                                  从债务指标看,制止
                                                                                                  2016年底,公司资产
                                                                                                  欠债率、调解后所有债务成本化比率及调解后
                                                                                                  恒久债务成本化比率别离为
                                                                                                  55.08%、50.74%和


                                                                                                  45.71%,较上年底均有所上升。总体看,公司
                                                                                                  债务承担有所增添,但处于可控范畴内。

                                                                                                  思量到“
                                                                                                  16株洲城建
                                                                                                  MTN002”现实为有
                                                                                                  息债务,将其调解至有息债务后,2016年底,
                                                                                                  公司调解后所有债务为
                                                                                                  266.54亿元,同比上升


                                                                                                  16.97%。从债务布局来看,制止
                                                                                                  2016年底,公
                                                                                                  司调解短期债务及调解后恒久债务的占比别离

                                                                                                  17.91%和
                                                                                                  82.09%,调解后恒久债务占比小幅
                                                                                                  晋升。债务指标方面,
                                                                                                  2016年底,公司资产负
                                                                                                  债率、调解后所有债务成本化比率及调解后长
                                                                                                  期债务成本化比率别离为
                                                                                                  55.97%、51.71%和
                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  46.78%。

                                                                                                  制止
                                                                                                  2017年
                                                                                                  3月尾,公司欠债合计
                                                                                                  341.82
                                                                                                  亿元,较
                                                                                                  2016年底增添
                                                                                                  9.78%,首要来自其他
                                                                                                  应付款以及恒久借钱的增进。个中,其他应付

                                                                                                  38.91亿元,较上年底上升
                                                                                                  87.54%,首要来
                                                                                                  自应付往来款的增进;一年内到期的非活动负

                                                                                                  19.31亿元,较上年底降落
                                                                                                  22.97%;其他流
                                                                                                  动欠债
                                                                                                  18.25亿元,较
                                                                                                  2015年底上升
                                                                                                  38.40%,
                                                                                                  首要系公司于
                                                                                                  2017年刊行
                                                                                                  “17株洲城建
                                                                                                  SCP001”(5亿元)以及“17株洲城建
                                                                                                  SCP002”

                                                                                                  (5亿元)所致;公司恒久借钱
                                                                                                  98.82亿元,较
                                                                                                  上年底增添
                                                                                                  14.54%。制止
                                                                                                  2017年
                                                                                                  3月尾,公
                                                                                                  司欠债布局仍以非活动欠债为主,占
                                                                                                  69.01%。


                                                                                                  制止2017年3月尾,公司调解后所有债务为


                                                                                                  271.10亿元,较
                                                                                                  2016年底增添
                                                                                                  3.66%,首要系其
                                                                                                  他活动欠债以及恒久借钱的增进所致。制止
                                                                                                  2017年3月尾,在公司调解后所有债务中,调解
                                                                                                  后短期债务占
                                                                                                  17.08%,恒久债务占
                                                                                                  82.92%。从
                                                                                                  债务指标看,公司资产欠债率、调解后所有债
                                                                                                  务成本化比率和调解后恒久债务成本化比率分
                                                                                                  别为57.11%、51.36%和46.69%,较2016年底均
                                                                                                  有所上升。将“16株洲城建MTN002”调解至恒久
                                                                                                  债务后,公司调解所有债务为
                                                                                                  276.10亿元,较
                                                                                                  2016年底上升
                                                                                                  3.59%,个中调解后恒久债务的占
                                                                                                  较量2016年小幅晋升,为
                                                                                                  83.23%,公司债务仍
                                                                                                  以恒久债务为主;从债务指标看,公司资产负
                                                                                                  债率、调解后所有债务成本化比率及调解恒久
                                                                                                  债务成本化比率别离为
                                                                                                  57.94%、
                                                                                                  52.31%和
                                                                                                  47.72%,较2016年底均有所增添。

                                                                                                  总体看,跟踪期内,公司欠债局限较大,
                                                                                                  公司债务局限增添较快,债务承担有所加重,
                                                                                                  但仍处于可控范畴。



                                                                                                  4. 红利手段
                                                                                                  2016年,公司业务收入为
                                                                                                  30.32亿元,较
                                                                                                  2015年上升
                                                                                                  33.19%,首要受益于公司房地产销
                                                                                                  售和建安工程板块收入程度的进步。2016年,
                                                                                                  公司业务本钱为
                                                                                                  25.02亿元,同比上升
                                                                                                  33.19%,
                                                                                                  涨幅高于业务收入的增幅。


                                                                                                  从时代用度来看,2016年,公司时代用度

                                                                                                  4.96亿元,较
                                                                                                  2015年上升
                                                                                                  14.28%,首要来
                                                                                                  自打点用度的上升;2016年,公司融资局限虽
                                                                                                  大幅上升,但大部门利钱支出已成本化,财政
                                                                                                  用度全部降落。2016年,公司时代用度率为


                                                                                                  16.35%,较
                                                                                                  2015年下滑
                                                                                                  2.70个百分点。同期,
                                                                                                  公司业务利润为-0.27亿元。总体看,公司时代
                                                                                                  用度对的利润具有必然腐蚀。

                                                                                                  受益于株洲市财务津贴和土地收益的注
                                                                                                  入,2016年,公司利润总额为
                                                                                                  3.55亿元,个中
                                                                                                  津贴收入为
                                                                                                  3.74亿元。公司利润对当局补贴的
                                                                                                  依靠水平高。


                                                                                                  从红利指标看,2016年,公司业务利润率
                                                                                                  为15.96%,较2015年降落
                                                                                                  0.72个百分点;总资
                                                                                                  本收益率及净资产收益率别离为
                                                                                                  0.81%和


                                                                                                  1.17%,别离上升
                                                                                                  0.07个百分点及
                                                                                                  0.01个百分点。

                                                                                                  公司整体红利手段如故较弱。

                                                                                                  2017年
                                                                                                  1~3月,公司实现业务收入
                                                                                                  8.33亿
                                                                                                  元,占
                                                                                                  2016年整年的
                                                                                                  27.47%;业务利润率


                                                                                                  14.32%,较
                                                                                                  2016年有所降落;
                                                                                                  2017年
                                                                                                  1~3月
                                                                                                  实现利润总额
                                                                                                  0.67亿元。

                                                                                                  总体来看,跟踪期内,公司收入局限快速
                                                                                                  上升,但相对付其资产局限如故偏小,业务利
                                                                                                  润呈现策划性吃亏,公司红利手段对当局津贴
                                                                                                  依靠水平高,整体红利手段较弱。



                                                                                                  5. 现金流
                                                                                                  策划勾当方面,2016年,公司策划勾当现
                                                                                                  金流入量为
                                                                                                  64.40亿元,较上年降落
                                                                                                  2.33%;其
                                                                                                  中,收到其他与策划勾当有关的现金为
                                                                                                  38.15
                                                                                                  亿元,金额较大的包罗收到的与其他单元的往
                                                                                                  来款、与主营营业相干的预存性收入以及财务
                                                                                                  性资金等。2016年,公司策划勾当发生的现金
                                                                                                  流出为
                                                                                                  52.54亿元,较上年下滑
                                                                                                  6.44%,首要表
                                                                                                  现为购置商品、接管劳务付出的现金以及付出
                                                                                                  的其他与策划勾当有关的现金;个中,付出的
                                                                                                  其他与策划勾当有关的现金为
                                                                                                  21.17亿元,主
                                                                                                  要为付出其他单元的往来款。从收现质量看,
                                                                                                  2016年,公司现金收入比为
                                                                                                  86.50%,较
                                                                                                  2015

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  年降落
                                                                                                  34.88个百分点,2016年公司现金收入
                                                                                                  实现质量明明下滑。2016年,公司策划勾当产
                                                                                                  生的现金流为
                                                                                                  11.85亿元。


                                                                                                  从投资勾当看,2016年,公司投资勾当产
                                                                                                  生的现金流量净额仍为负数,为-62.72亿元。

                                                                                                  2016年,公司投资勾当现金流入量快速上升,

                                                                                                  54.41亿元,首要示意为处理牢靠资产和其
                                                                                                  他恒久资产收回的现金以及收到其他与投资活
                                                                                                  动有关的现金;投资勾当流出量快速增添,为


                                                                                                  117.13亿元,首要示意为购建牢靠资产、无形
                                                                                                  资产等付出的现金以及付出其他与投资勾当有
                                                                                                  关的现金。

                                                                                                  因为公司策划现金流无法包围局限较大的
                                                                                                  投资支出,因另外部融资成为现阶段均衡公司
                                                                                                  资金需求的首要来历。2016年,公司筹资勾当
                                                                                                  现金流入量为
                                                                                                  138.96亿元,较上年变换不大,
                                                                                                  首要为取得借钱收到的现金(为
                                                                                                  52.00亿元)
                                                                                                  及刊行债券收到的现金(
                                                                                                  71.91亿元)。2016年,
                                                                                                  受公司送还债务付出的现金大幅上升的影响,
                                                                                                  筹资勾当现金流出量为
                                                                                                  104.52亿元,较
                                                                                                  2015
                                                                                                  年上升
                                                                                                  70.03%。2016年,公司筹资勾当发生的
                                                                                                  现金流量净额颠簸增进,2016年为
                                                                                                  34.44亿元。



                                                                                                  2017年1~3月,公司策划勾当现金流量净额


                                                                                                  2.89亿元;受购建牢靠资产、无形资产等付出
                                                                                                  的现金及付出其他与投资勾当有关的现金局限
                                                                                                  较大影响,公司投资勾当现金流示意为净流出
                                                                                                  8.37亿元;筹资勾当现金净流入
                                                                                                  8.64亿元。

                                                                                                  总体来看,公司策划勾当现金流入及策划
                                                                                                  净现金流局限快速增添,但跟着公司将来投资
                                                                                                  局限的扩大,自身的收入程度不能满意资金需
                                                                                                  求,对外部融资存在较洪流平的依靠。



                                                                                                  6. 偿债手段
                                                                                                  从公司短期偿债手段看,2016年,公司流
                                                                                                  动比率及速动比率别离为
                                                                                                  286.94%和
                                                                                                  158.60%,

                                                                                                  2015年底别离上升
                                                                                                  38.95个百分点及
                                                                                                  13.46
                                                                                                  个百分点;2016年底,公司现金类资产
                                                                                                  51.08
                                                                                                  亿元,为同期调解后短期债务的
                                                                                                  1.07倍。2016
                                                                                                  年公司策划性净现金流
                                                                                                  11.85亿元,策划现金

                                                                                                  活动欠债比为
                                                                                                  13.46%。制止
                                                                                                  2017年
                                                                                                  3月尾,
                                                                                                  公司活动比率和速动比率别离为
                                                                                                  257.86%和


                                                                                                  147.80%,较
                                                                                                  2015年底均有所降落;公司现金
                                                                                                  类资产为
                                                                                                  54.93亿元,为同期短期债务的
                                                                                                  1.19
                                                                                                  倍。整体看,公司短期偿债手段一样平常。

                                                                                                  从恒久偿债手段看,2016年,公司调解后
                                                                                                  所有债务/EBITDA为
                                                                                                  34.07倍,公司
                                                                                                  EBITDA
                                                                                                  对换解后所有债务的保障手段弱。制止
                                                                                                  2017年
                                                                                                  3月尾,公司调解后所有债务合计
                                                                                                  276.10亿元
                                                                                                  (包罗“
                                                                                                  16株洲城建
                                                                                                  MTN002”),个中
                                                                                                  205.46
                                                                                                  亿元为策划性项目贷款,70.64亿元为当局打算
                                                                                                  建树项目贷款;因为公司债务性子和株洲市偿
                                                                                                  债机制的非凡性,对付当局打算建树项目贷款
                                                                                                  的送还,株洲市设立了偿债成本金,因此着实
                                                                                                  际送还手段首要取决于株洲市财力。


                                                                                                  制止
                                                                                                  2017年
                                                                                                  3月尾,公司归并口径对外担
                                                                                                  保余额
                                                                                                  9.71亿元,首要为湖南成长投资团体有
                                                                                                  限公司(4.71亿元)和株洲市高科团体有限公
                                                                                                  司(5.00亿元)的包管,包管比率
                                                                                                  3.82%。担
                                                                                                  保比率较小,思量到上述两家企业均为国有独
                                                                                                  资企业,将来公司代偿风险较小,或有欠债风
                                                                                                  险较低。


                                                                                                  表 11制止 2017年 3月尾公司对外包管环境
                                                                                                  (单元:万元)

                                                                                                  被包管方包管余额包管限期
                                                                                                  株洲市高科团体有限公司
                                                                                                  50000 2011.10~2016.10
                                                                                                  湖南成长资产打点团体有限
                                                                                                  公司
                                                                                                  47100 2013.09~2033.09
                                                                                                  合计
                                                                                                  97100 --

                                                                                                  资料来历:公司提供

                                                                                                  制止2017年3月尾,公司共获各家银行授信
                                                                                                  额度为人民币296.14亿元,尚未行使额度148.67
                                                                                                  亿元。公司间接融资渠道流畅。



                                                                                                  7.过往债务履约环境
                                                                                                  按照中国人民银行企业根基名誉信息陈诉
                                                                                                  (NO.G1043021100014250B),制止
                                                                                                  2017年
                                                                                                  6

                                                                                                  7日,公司无未结清不良贷款信息记录,但
                                                                                                  存在
                                                                                                  2笔已结清不良/违约类贷款以及
                                                                                                  6笔存眷

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  类贷款,合计金额为
                                                                                                  7.27亿元,均产生在
                                                                                                  2005~2009年。按照公司出具的《关于公司不
                                                                                                  良/违约类贷款以及存眷类贷款的环境声名》,
                                                                                                  公司的两笔过时借钱(合计
                                                                                                  1亿元)发生的原
                                                                                                  因系
                                                                                                  2009年早年公司承建的都市基本办法贷
                                                                                                  款由市财务统借统还,因为市财务拨付资金没
                                                                                                  实时到位,致使上述
                                                                                                  2笔贷款过时。颠末和谐,
                                                                                                  株洲市财务于
                                                                                                  2009年
                                                                                                  1月
                                                                                                  5日拨付资金将该项
                                                                                                  贷款结清。存眷类贷款(合计
                                                                                                  6.27亿元)是由
                                                                                                  于贷款行未实时关照公司以及公司未实时收到
                                                                                                  银行关照所致。公司存眷类贷款均已实时补清。


                                                                                                  为增强内部资金打点,杜绝上述过事势件
                                                                                                  再次产生,公司已在财政部设立专人专岗,完
                                                                                                  善所有债务打点台账,增强与银行的接洽与沟
                                                                                                  通,实时查对债务本息,每月
                                                                                                  10日前由资金管
                                                                                                  理岗认真把本月要付的本息举办汇总,并在合
                                                                                                  同划定偿还日期提前
                                                                                                  5天向各银行还款专户调
                                                                                                  拨资金,确保债务本息的定期缴扣。其次,针
                                                                                                  对本项事变的重要性,切实维护公司精采名誉,

                                                                                                  公司特定把本项事变纳入年度查核指标打点,
                                                                                                  对造成公司不良名誉举动的责任人要举办严酷
                                                                                                  赏罚,并打消年度评先资格。



                                                                                                  7.抗风险手段
                                                                                                  基于对公司自身策划和财政状况以及株洲
                                                                                                  市成长及财力程度的综合说明,并思量到株洲
                                                                                                  市当局在资产和资源注入、财务资金支持、债
                                                                                                  务本息送还、公益性项目回购对付公司各项支
                                                                                                  持的综合判定,公司整体抗风险手段强。


                                                                                                  十、存续期内债券偿债手段

                                                                                                  本陈诉仅对公司存续债券“
                                                                                                  11株城发
                                                                                                  /11
                                                                                                  株城发债”(
                                                                                                  15亿元)、“
                                                                                                  13株城发债
                                                                                                  /PR株
                                                                                                  城发”(20亿元)、
                                                                                                  “14株城发
                                                                                                  MTN001”(10
                                                                                                  亿元)、“15株城发
                                                                                                  MTN001”(8亿元)及
                                                                                                  “16株洲城建
                                                                                                  CP001”(8亿元)的将来偿付
                                                                                                  手段举办说明。


                                                                                                  表 12 公司存续债券将来偿付环境(单元:亿元)

                                                                                                  债券名称
                                                                                                  2017年
                                                                                                  2018年
                                                                                                  2019年
                                                                                                  2020年
                                                                                                  2021年
                                                                                                  11株城发/11株城发债 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00
                                                                                                  13株城发债/PR株城发
                                                                                                  4.00 4.00 4.00 4.00 -14
                                                                                                  株城发
                                                                                                  MTN001 --
                                                                                                  10.00
                                                                                                  ---15
                                                                                                  株城发
                                                                                                  MTN001 --
                                                                                                  -
                                                                                                  8.00
                                                                                                  -16
                                                                                                  株洲城建
                                                                                                  CP001 8.00 --
                                                                                                  ---

                                                                                                  合计
                                                                                                  15.00 7.00 17.00 15.00 3.00

                                                                                                  资料来历:连系伙信清算

                                                                                                  以本陈诉出具时刻为截点,公司将来一年
                                                                                                  内需偿付的于果真市场刊行债券的本金总额为
                                                                                                  15亿元。制止
                                                                                                  2017年
                                                                                                  3月尾,公司现金类资
                                                                                                  产为
                                                                                                  54.93亿元,为上述需偿付本金额度(15
                                                                                                  亿元)的
                                                                                                  3.66倍。2016年,公司策划勾当现金
                                                                                                  流入量及策划勾当现金流量净别离为
                                                                                                  64.40亿
                                                                                                  元及
                                                                                                  11.85亿元,别离为上述需偿付本金额度
                                                                                                  (15亿元)的
                                                                                                  4.29倍和
                                                                                                  0.79倍。公司现金类
                                                                                                  资产及策划勾当现金流入量对将来一年内需偿
                                                                                                  付的债券本金总额保障手段强。


                                                                                                  公司于
                                                                                                  2019年在果真市场需偿付本金额
                                                                                                  度到达最高,为
                                                                                                  17亿元。2016年,公司
                                                                                                  EBITDA


                                                                                                  7.68亿元,为上述最高偿付金额(
                                                                                                  17亿元)

                                                                                                  0.45倍;策划勾当现金流入量以及策划勾当
                                                                                                  现金流入净额别离为上述最高偿付金额(
                                                                                                  17亿
                                                                                                  元)的
                                                                                                  3.79倍及
                                                                                                  0.70倍。公司现金流入量对未
                                                                                                  来单年最高偿付金额的保障水平强。


                                                                                                  总体看,公司策划勾当现金流入量对将来
                                                                                                  一年内需偿付的本金及将来单年最高金额的保
                                                                                                  障手段强。


                                                                                                  十一、结论

                                                                                                  综合思量,连系伙信维持公司的主体恒久

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  名誉品级为AA+,评级瞻望为不变,并维持
                                                                                                  “11
                                                                                                  株城发/11株城发债”、“
                                                                                                  13株城发债
                                                                                                  /PR株城
                                                                                                  发”、“14株城发MTN001”及“15株城发
                                                                                                  MTN001”的名誉品级为
                                                                                                  AA+,“16株洲城建
                                                                                                  CP001”的名誉品级为
                                                                                                  A-1。


                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  附件
                                                                                                  1 公司股权布局图

                                                                                                  株洲市国资委


                                                                                                  100%持股

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  附件
                                                                                                  2 首要财政数据及指标

                                                                                                  项目
                                                                                                  2014年
                                                                                                  2015年 2016年 2017年
                                                                                                  3月

                                                                                                  财政数据

                                                                                                  现金类资产(亿元) 40.97 66.86 51.08 54.93
                                                                                                  资产总额(亿元) 410.98 527.37 565.29 598.54
                                                                                                  全部者权益(亿元) 195.02 247.05 253.91 256.72
                                                                                                  短期债务(亿元) 14.89 35.00 34.75 28.31
                                                                                                  调解后短期债务(亿元) 14.89 42.00 47.75 46.31
                                                                                                  恒久债务(亿元) 154.89 160.72 197.07 209.65
                                                                                                  调解后恒久债务(亿元) 159.52 185.87 213.79 224.80
                                                                                                  所有债务(亿元) 169.78 195.72 231.82 237.96
                                                                                                  调解后所有债务(亿元) 174.41 227.87 261.54 271.10
                                                                                                  业务收入(亿元) 20.06 22.77 30.32 8.33
                                                                                                  利润总额(亿元) 3.42 3.09 3.55 0.67
                                                                                                  EBITDA(亿元) 5.87 6.59 7.68 -
                                                                                                  策划性净现金流(亿元) 9.62 9.77 11.85 2.89

                                                                                                  财政指标

                                                                                                  贩卖债权周转次数(次) 3.66 3.43 3.28 -
                                                                                                  存货周转次数(次) 0.36 0.28 0.25 -
                                                                                                  总资产周转次数(次) 0.05 0.05 0.06 -
                                                                                                  现金收入比(%) 101.09 120.88 86.50 116.02
                                                                                                  业务利润率(%) 17.28 16.62 15.96 14.32
                                                                                                  总成本收益率(%) 1.06 0.86 0.86 -
                                                                                                  净资产收益率(%) 1.65 1.10 1.17 -
                                                                                                  恒久债务成本化比率(%) 44.27 39.41 43.70 44.95
                                                                                                  调解后恒久债务成本化比率(%) 44.99 42.93 45.71 46.69
                                                                                                  所有债务成本化比率(%) 46.54 44.20 47.73 48.10
                                                                                                  调解后所有债务成本化比率(%) 47.21 47.98 50.74 51.36
                                                                                                  资产欠债率(%) 52.55 53.15 55.08 57.11
                                                                                                  活动比率(%) 243.75 247.99 286.94 257.86
                                                                                                  速动比率(%) 153.59 145.14 158.60 147.80
                                                                                                  策划现金活动欠债比(%) 19.03 11.34 13.46 --
                                                                                                  EBITDA利钱倍数(倍) 0.73 0.48 0.51 -
                                                                                                  所有债务/EBITDA(倍) 28.93 29.68 30.20 -
                                                                                                  调解后所有债务/EBITDA(倍) 29.72 34.55 34.07 -


                                                                                                  注:1.调解后所有债务=所有债务+其他活动欠债+恒久应付款中有息部门;2.公司 2017年一季度财政报表未经审计

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  附件
                                                                                                  3 首要财政指标的计较公式(新准则)

                                                                                                  指标名称计较公式
                                                                                                  增添指标
                                                                                                  资产总额年复合增添率
                                                                                                  (1)2年纪据:增添率=(本期-上期)/上期×100%
                                                                                                  (2)n年纪据:增添率=[(本期/前
                                                                                                  n年)^(1/(n-1))-1]×100%
                                                                                                  净资产年复合增添率
                                                                                                  业务收入年复合增添率
                                                                                                  利润总额年复合增添率
                                                                                                  策划服从指标
                                                                                                  贩卖债权周转次数业务收入/(均匀应收账款净额+均匀应收单据)
                                                                                                  存货周转次数业务本钱/均匀存货净额
                                                                                                  总资产周转次数业务收入/均匀资产总额
                                                                                                  现金收入比贩卖商品、提供劳务收到的现金/业务收入×100%
                                                                                                  红利指标
                                                                                                  总成本收益率(净利润+用度化利钱支出)/(全部者权益+恒久债务+短期债务)×100%
                                                                                                  净资产收益率净利润/全部者权益×100%
                                                                                                  业务利润率(业务收入-业务本钱-业务税金及附加)/业务收入×100%
                                                                                                  债务布局指标
                                                                                                  资产欠债率欠债总额/资产总计×100%
                                                                                                  所有债务成本化比率所有债务/(恒久债务+短期债务+全部者权益)×100%
                                                                                                  恒久债务成本化比率恒久债务/(恒久债务+全部者权益)×100%
                                                                                                  包管比率包管余额/全部者权益×100%
                                                                                                  恒久偿债手段指标
                                                                                                  EBITDA利钱倍数 EBITDA/利钱支出
                                                                                                  所有债务/ EBITDA 所有债务/ EBITDA
                                                                                                  短期偿债手段指标
                                                                                                  活动比率活动资产合计/活动欠债合计×100%
                                                                                                  速动比率(活动资产合计-存货)/活动欠债合计×100%
                                                                                                  策划现金活动欠债比策划勾当现金流量净额/活动欠债合计×100%

                                                                                                  注:现金类资产=钱币资金+买卖营业性金融资产/短期投资+应收单据
                                                                                                  短期债务=短期借钱+买卖营业性金融欠债+一年内到期的非活动欠债+应付单据
                                                                                                  恒久债务=恒久借钱+应付债券
                                                                                                  所有债务=短期债务+恒久债务
                                                                                                  EBITDA=利润总额
                                                                                                  +用度化利钱支出+牢靠资产折旧+摊销
                                                                                                  利钱支出=成本化利钱支出+用度化利钱支出
                                                                                                  企业执行新管帐准则后,全部者权益=归属于母公司全部者权益+少数股东权益

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  附件
                                                                                                  4-1 主体恒久名誉品级配置及其寄义

                                                                                                  连系伙信主体恒久名誉品级分别为三等九级,标记暗示为:
                                                                                                  AAA、AA、A、BBB、BB、B、
                                                                                                  CCC、CC、C。除AAA级,CCC级(含)以下品级外,每一个名誉品级可用
                                                                                                  “+”、“-”标记举办微调,
                                                                                                  暗示略高或略低于本品级。详见下表:

                                                                                                  名誉品级配置寄义
                                                                                                  AAA 送还债务的手段极强,根基不受倒霉经济情形的影响,违约风险极低
                                                                                                  AA 送还债务的手段很强,受倒霉经济情形的影响不大,违约风险很低
                                                                                                  A 送还债务手段较强,较易受倒霉经济情形的影响,违约风险较低
                                                                                                  BBB 送还债务手段一样平常,受倒霉经济情形影响较大,违约风险一样平常
                                                                                                  BB 送还债务手段较弱,受倒霉经济情形影响很大,违约风险较高
                                                                                                  B 送还债务的手段较大地依靠于精采的经济情形,违约风险很高
                                                                                                  CCC 送还债务的手段十分依靠于精采的经济情形,违约风险极高
                                                                                                  CC 在休业或重组时可得到掩护较小,根基不能担保送还债务
                                                                                                  C 不能送还债务

                                                                                                  附件
                                                                                                  4-2 评级瞻望配置及其寄义

                                                                                                  连系伙信评级瞻望是对名誉品级将来一年阁下变革偏向和也许性的评价。连系伙信评级瞻望
                                                                                                  寄义如下:

                                                                                                  评级瞻望配置寄义
                                                                                                  正面存在较多有利身分,将来名誉品级晋升的也许性较大
                                                                                                  不变名誉状况不变,将来保持名誉品级的也许性较大
                                                                                                  负面存在较多倒霉身分,将来名誉品级调低的也许性较大
                                                                                                  成长中非凡事项的影响身分尚不能明晰评估,将来名誉品级也许晋升、低落或稳固

                                                                                                  附件
                                                                                                  4-3 中恒久债券名誉品级配置及其寄义

                                                                                                  连系伙信中恒久债券名誉品级配置及寄义同主体恒久名誉品级。


                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


                                                                                                  跟踪评级陈诉

                                                                                                  附件
                                                                                                  4-4 短期债券名誉品级配置及其寄义

                                                                                                  连系伙信短期债券名誉品级分别为四等六级,标记暗示别离为:A-1、A-2、A-3、B、C、D,
                                                                                                  每一个名誉品级均不举办微调。详见下表:

                                                                                                  名誉品级配置寄义
                                                                                                  A-1 为第一流短期债券,其还本付息手段最强,安详性最高
                                                                                                  A-2还本付息手段较强,安详性较高
                                                                                                  A-3还本付息手段一样平常,安详性易受不良情形变革的影响
                                                                                                  B还本付息手段较低,有必然的违约风险
                                                                                                  C还本付息手段很低,违约风险较高
                                                                                                  D不能定期还本付息

                                                                                                  株洲市都市建树成长团体有限公司


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